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礦產協議或將簽署，關稅現緩和跡象
週二（3月4日）黃金大漲逾40美元，一舉收復2900美元關口，錄得連續兩日上漲。原定於上周五簽署的礦產協議在破產後重燃希望。在美暫停軍事援助後，烏克蘭澤連斯基表示他準備簽署一項協議，賦予美國對烏克蘭稀土礦物的長期實質權利，而這些稀土礦物是美國製造科技產品需要的。
受益於俄烏戰爭結束，歐元/美元大幅上漲1.31%至1.0600上方，美元指數則擊穿106.0，刷新自去年12月6日以來近三個月新低，這為黃金提供上行動力。
不過，美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）週二（3月4日）表示，川普可能最快於週三提出紓緩加墨關稅的安排，不會取消徵關稅，但可能提出紓緩兩國關稅的途徑。市場目前更加相信川普的行為更多是一種談判策略，市場避險情緒有所緩解。
黃金高位整理，一圖看清金價後市走向
黃金目前仍維持於筆者此前提及的2875-2950美元區間整理，鑒於美國關稅政策的影響仍存較大不確定性，若要判斷黃金後市走向，我們仍需持續觀察美國實際利率的變化。
美國實際利率VS黃金：
圖片來源於：tradingview
如上圖所示，黃金自去年12月出現一波明顯升勢，同期美國實際利率則出現持續下降。無息資產的黃金顯然在這一階段獲得了市場的青睞。
筆者提醒，美國10年期國債的實際利率，其本質是扣除通脹影響後的實際利率指標。該指標基於美國財政部發行的10年期通脹保值債券（TIPS），其本金和利息支付會根據通脹指數（如CPI）進行調整，以反映真實購買力水準。
當前的情況下，美國的實際利率仍在持續下降，同時隱含通脹率在走高，這對應市場對美國關稅實施後將推高通脹、打壓經濟前景的預期，因此在這一階段黃金或仍處於升勢之中。
不過，筆者提醒，不過，若實際利率持續下降伴隨通脹持續反彈，屆時或引發市場對聯准會政策路徑的重新定價，這可能引發金融市場動盪，投資者最終可能會選擇拋售黃金轉而買入美債尋求避險。
因此，投資者可關注VIX恐慌指數與MOVE指數以進行監測，一旦MOVE指數持續大幅拉升，投資者需警惕聯准會政策預期的轉變。總括而言，黃金當前階段進一步上行空間或將受限，投資者更需警惕短期下行風險。
黃金技術分析：關注上行趨勢線阻力
黃金1小時圖：
圖片來源於：tradingview
1小時圖顯示，黃金目前處於高位整理格局，但未能完全重返趨勢線上方，暗示上方阻力較強阻力，投資者需警惕金價仍處於調整格局之中，若最終反彈受阻2920美元，後市或將再度下行考驗2875、2830甚至2800關口下方支撐。而若要打破當前格局，黃金需有效突破2950美元。
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