WTI原油：近半年來最大單日漲幅！關稅「落地」如何影響油價？

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WTI原油突破70重要關口，美國關稅落地或支撐油價上行

週一（3月31日）WTI原油大漲3.42%，一舉突破70美元重要關口，創下自2024年10月7日以來的最大單日漲幅。然而市場對美國關稅的擔憂卻難以消散，這或預示油價的反彈之路難以一帆風順。

美國將於本週三公佈對等關稅細節內容，對等關稅可能只是談判的開始，其後或迎來一段較長時間的談判過程。高盛在不到一個月的時間裏第二次提高了關稅預期假設，經濟學家在3月30日的一份報告中寫道，目前預計2025年美國平均關稅稅率將提高15個百分點。

但就短期而言，投資者需警惕短期利空落地後，一旦出現貿易相關的利好因素，或導致市場出現短期空頭回補的可能，市場風險偏好若能回升將對油價構成進一步支撐。

地緣政治風險升溫，川普威脅將對伊朗、俄羅斯二級關稅

正如筆者所提及，WTI原油65.0美元是重要的心理支撐，因其涉及中東產油國財政盈虧平衡。因而在歐佩克+宣佈如期於4月起按計畫增產後國際油價並未進一步下跌。

思亞格諮詢公司（Stratas Advisors）總裁John Paisie指出：我們認為歐佩克+今年不會實質性增加供應，而是計劃通過年內最後三個季度的供不應求局面來推升油價。

而目前推動油價上行的主要因素為地緣政治及全球第二大經濟體經濟復蘇預期。因俄烏停戰進度緩慢，川普威脅稱不排除向俄羅斯原油實施25%二級關稅行動。此外，川普稱若伊朗不與美國就其核問題達成協議，美國將對伊朗進行轟炸及徵收二級關稅。

另外，川普週一（3月31日）稱，烏克蘭總統澤連斯基試圖拒絕美烏礦產協議。如果他這樣做，他將有大麻煩。

由於俄烏停戰談判涉及關鍵問題眾多，並牽涉歐盟地緣安全考量，仍預計該談判難以一帆風順，而美伊局勢一旦升溫，市場對原油供應的擔憂料將推動油價進一步走高。

另外，全球第二大經濟體展現出其製造業韌性，中國3月製造業PMI達到50.5%，較上月提升0.3個百分點，創下2024年4月以來的新高，連續12個月跨越榮枯線攀升至50.5%。加之德國通過萬億財政刺激方案，暗示全球經濟前景仍然穩健。

國際貨幣基金組織（IMF）總幹事格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）稱，暫時看不到關稅有嚴重的效應，關稅可能對環球經濟帶來很大的不確定性，並打擊消費者及商界信心，但不太可能在短期內觸發環球經濟衰退。但IMF很可能在三周後公佈的世界經濟展望報告中，下調對經濟的預測。

綜上所述，筆者認為國際油價在3月中旬利空集中釋放疊加油價觸及中東財政平衡下有望呈現震盪上行格局，而在突破70美元關口後該水準或已轉化為市場重要支撐。

WTI原油技術分析：上方關注75.0，有望錄得四周連漲

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油於大型三角形收窄整理過程中，而70美元水準在突破後轉為短期重要支撐，近期一系列更高的高點及更高的低點暗示油價短期趨勢轉向上行，上方可重點關注75.0美元阻力，若突破就有望進一步打開上行空間。但若最終失守70美元關口，則需警惕油價再度回落考驗前期低位65.5美元附近支撐的可能。