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S&P500的“預言家”——VIX恐慌指數
馮唐
2020-06-23 3331

1987年10月19日,連續下跌了三天的道瓊斯指數在這一天突然暴跌22.6%,這場從美國開始波及到歐洲和亞洲的股災,讓全球投資者認識到,證券市場亟需一個能夠預測短期內風險的指數來保障投資者的資金安全。於是VIX恐慌指數應運而生了。


本文我們將詳細為大家介紹什麼是VIX恐慌指數、如何理解VIX指數、VIX指數與股票市場的聯繫以及VIX指數的局限性,讓讀者充分認識到這個指數的重要性以及如何預測股市未來的風險。

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文章導航 [隱藏]
應運而生的VIX恐慌指數


VIX的全稱是Chicago Board Options Exchange Volatility Index,即CBOE Volatility Index。中文翻譯叫做芝加哥期權交易所波動指數率。


VIX是以S&P500指數為基準,使用S&P500的近月和鄰月的認沽/認購期權價格計算得出,用來預測未來30日內市場波動性的預期。由於VIX指數通常被用來預估風險,因此在海外被稱為VIX恐慌指數。


如何理解VIX恐慌指數


VIX指數不僅能夠代表著市場上大部分投資者對未來行情走向的預期看法,也能透露出市場對未來趨勢的變化。當VIX指數數值變大時,表示市場未來波動變大,股市可能會出現不確定因素;當VIX指數數值變小,表示後市波動穩定,股市不會出現大幅度波動。


VIX指數上有幾個關鍵的閾值需要投資者去重點關注。20是一個關鍵位置。


當VIX指數低於20時,表明投資者對市場未來比較樂觀,認為後市會平穩,從而自己的資金不會產生較大的影響。


當VIX指數高於20時,表明投資者對市場未來比較悲觀,認為後市會出現較大波幅,自己的資金可能會受到波及,投資者有著充分的時間去減倉或者清倉。


在正常情況下,20是一個非常平衡的分水嶺。但是在極端行情中,VIX指數也會出現一些偏低或者偏高的數值,比如在股災極端的恐慌情緒中以及大牛市投資者們盲目的追漲中,在這種行情裡,我們要特別注意15和40這兩個數值。


當VIX指數低於15時,表示投資者對市場的極端樂觀,股市可能出現一些虛假繁榮現象,在牛市行情中股價不斷地衝高。這時我們投資者就應該理性的認識到市場可能會即將反轉,在VIX指數的參考下投資者應獲利離場,保證自己的資金不受波及。


當VIX指數高於40時,投資者對市場未來行情完全失去信心,股市可能處在股災中,在這種情況下,投資者可以通過VIX恐慌指數的特點來判定,此時可能已經處於熊市尾聲,股價即將觸底反彈,聰明的交易者在此處做好長線佈局,在最低位買入從而保證自己比別人更早一步獲利。

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VIX恐慌指數如何避險


VIX指數以S&P500作為標的物,預測美股30日內的市場行情,只不過是以與美股完全相反的走勢去預測。因此很多投資者把VIX恐慌指數作為避險指數來對待,同時有些機構將VIX指數與黃金走勢與USD/JPY去結合在一起關注,效果非常明顯。本章我們將分別介紹VIX指數與黃金和避險貨幣之間的聯繫。


隨著上週四美股暴跌,道指跌幅達6.9%,S&P500跌幅為5.89%,創出3個月以來單日最大跌幅。隨著疫情在世界範圍內的影響逐漸減弱,美國重啟經濟的道路也促進了股市的反彈,然而20多個州出現了疫情的反彈,美國的金融市場信心再一次受到衝擊,同時美聯儲悲觀的經濟預測尚且沒有被市場消化,失業率再一次與預期相同,嚴重的社會危機亟需緩和,所有的市場利空消息集中在一起,股票市場再次受到重挫。


黃金市場

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CMX黃金期貨在上週實現了三連漲,再一次到達壓力位1750點附近,在美股經濟面的影響下,悲觀的情緒使資金逃離股市流向黃金市場,上週四8月CMX黃金期貨上漲19.1個點,收盤在1739.8美元,漲幅高達1.1%,黃金市場人氣急劇增加。


從技術面上分析,CMX金上方壓力位在1750點附近,6月11、12日兩天價格均突破壓力位失敗,我們認定在這個位置上,黃金期貨隨著成交量的萎縮以及KDJ指標在50-80附近的乏力,黃金價格繼續在1700-1750美元附近波動。


經濟面暫時對股票市場的利空使得黃金得到了一定程度的上漲,但是隨著利空消息全部釋放,美財政部表示,儘管疫情再一次嚴重,但是經濟發展不會停下。因此黃金在短期內的上漲已經到達瓶頸期,投資者謹慎操作,可以觀望後續基本面的消息再做判斷。


USD/JPY


在外匯方面,日元一直作為國際避險貨幣的地位被全世界的投資者所青睞。當股票市場和外匯市場出現大幅度波動之時,投資黃金與日元作為避風港是不二選擇。

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從6月開始,隨著美股市場的強勢,美元也恢復了強勁勢頭,在美元兌日元盤面上實現了三連漲,從107.6美元上漲到109.5美元,漲幅高達1.8%。然而隨著美聯儲對未來經濟的悲觀預測,美股從周四開始了暴跌行情,然而在周四的美元兌日元盤面上,週四已經完成了美元對日元的觸底,市場已經見底。在美股人心惶惶的時候,投資者已經在抄底美元兌日元,截止到6月16日,在這波風險對沖中,日元以一根大陽線拯救了很多投資者在美股暴跌中的損失。


VIX恐慌指數

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早在6月8日,VIX指數圖中,KDJ指標就已經形成底部金叉形態,成交量在不斷放大,6月10日VIX指數試圖恢復下跌趨勢,然後收盤下跌影線全部被拉回,市場表示VIX指數向下已經沒有市場,24.8的閾值成為近4個月的最低點,投資者不難看出,市場並沒有完全走好的趨勢,甚至連20這個分水嶺都沒有突破,這個時候我們可以在美股中的籌碼或者減倉或者清倉。 


6月11日週四,VIX指數開盤直接向上突破,成交量放出3個月以來的巨量,此時市場預示著股市已將出現大的波動,交易者將資金贖回投向避險資產。當日VIX指數從開盤的27.45一路飆升到收盤價41點,漲幅高達46.4%,資本市場已經出現極端行情狀況,投資者對市場失去信心,同時在極端行情中,40又是觸底反彈的標誌,在這場終極博弈中,投資者是去是留凸顯出交易智慧。

VIX恐慌指數的局限性


VIX指數是以S&P500指數為標的物,與S&P500的關聯最為密切,儘管美股三大股票的走勢基本是同向,但是對於道瓊斯指數和納斯達克指數的預測並不是那麼準確。


在S&P500與VIX指數的反向走勢中,VIX指數儘管說可以預測30天之內的股票行情方向,但那是真的嗎?我們上文中分析過,6月11的美股暴跌,6月8日VIX指數才出現預測指示,讓很多長線與大量資金的投資者來不及反應。我們可以認為,VIX指數應該在股市波動的前幾日內才會給出信號,與其說是預測指標,不如可以認為是同步指標。


但是話又說回來,能在前幾天預測到股市的波動已經是非常了不起的事了,古人云:早知三天事,多活一萬年。在瞬息萬變的資本市場中,能夠預測到2-3日後的市場走勢,避免資金的損失,投資者又何樂而不為呢。 VIX恐慌指數可以說是投資者資產保駕護航的利器,只要運用好就可以無往而不勝。


在波雲詭譎的資本市場中,沒有人能夠知道明天,甚至是下一個小時,下一秒發生什麼事情,行情是漲還是跌,我是應該買入還是賣出,這些問題沒有人能夠回答。 VIX恐慌指數為了避免1987年的股災再次重演,以S&P500為標的物而研發出的預測指數,能夠回答投資者這些問題。


隨著VIX指標的數值變化我們就能知道未來幾天內趨勢怎麼走,同時還可以根據VIX指數與黃金、日元等避險貨幣聯繫在一起,不但成為避險利器,更是逆向投資的高境界。在風雲起伏的股海中,我們交易者很需要一面指南針,而這個指南針就是VIX恐慌指數,保護著我們投資者的資產安然無恙。

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