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市場情緒反復,風險資產再迎逆風?
Lucia Han
2021-07-22 337

摘要:恐慌指數再次飆升!由於變異病毒在全球部分地區持續惡化,導致避險情緒在全球市場的蔓延。投資者對美債需求旺盛令長期美國國債收益率跌至2月以來最低,而全球股市與多數大宗商品價格紛紛跳水。盡管長期來看世界各國寬松的貨幣政策以及大國經濟的高速擴張助漲風險資產人氣,但在當前市場情緒不確定的情況下,有哪些波動機會值得關註呢?

文章導航 [隱藏]

受變異病毒持續蔓延引發市場對經濟復甦放緩擔憂的影響,全球多數風險資產慘遭拋售。此前屢次打破新高的歐美股市在此次恐慌性拋售中遭到巨大打擊。歐洲50指數由六月中旬歷史高點一度跳水5.7%,而美國標普500指數也從最近的歷史高位4393.68點跌至4233.13,跌幅達3.7%。不僅如此,由於美元走強,導致包括原油在內的大宗商品市場受到重挫。美國原油與布倫特原油紛紛下破70美金/桶,為自5月下旬以來最差表現。此外,伴隨著風險資產備受打壓,美國國債的需求大幅激增,10年期美債收益率一度跌破1.2%,為近五個月最低點。不少市場人士認為,當下病毒肆虐造成的市場恐慌可能是短暫的,隨著疫苗接種率的逐步攀升,經濟復甦將會繼續有序進行。盡管如此,市場投資風向的突然轉變似乎表明,目前被恐慌情緒籠罩的金融市場將面臨著更加劇烈的波動。那麽,投資者該如何應對當前動蕩不安的市場環境?哪些交易機會值得投資者留意?

美股沖高回落,後市可能續刷新高?

此前因通脹率高漲,市場開始出現擔憂美股估值過高的情況。但由於第二季度美股財報出爐在即且投資者預期將有更為樂觀的盈利數據公布,以及美聯儲一改之前的偏鷹態度,重申通脹只是暫時的以及經濟復甦前景依然存在不確定性等“鴿聲”繼續支撐美股更耀眼的表現。盡管如此,美股市場仍面臨兩大隱憂:


1. 通脹或許不是暫時的。有市場消息稱,此前市場預計美國的通脹問題可能維持1-3個月,但最新預期紛紛上調至6-9個月,有的甚至長達1-2年。據彭博社消息,本月追蹤標普500指數成份股公司的業績電話會議顯示,87%的公司提到了“通脹”一詞,而去年同期這一比例僅為33%。由此可見,企業與投資者對於通脹問題的擔憂無疑將打壓美股的重要因素之一。


2. 隨著美股不斷高漲,其面臨的技術面恐慌也逐步加劇。自六月中旬以來,標普500指數節節攀升且不斷打破歷史高位。如下圖:


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資源來自:Mitrade


當前標普500指數已攀升近一個月。但因美股長期處於高位,反而增加市場技術面恐慌。再加上病毒情況持續惡化以及通脹擔憂等外力推動,最終導致標普500下破20日與50日均線。不過,由於美國經濟復甦領先於其他經濟體,且美國政府的刺激措施並無意縮減,因此美股可能續刷新高。但若短期內市場恐慌情緒不減,機構投資者大舉撤出股票市場轉而投向固定收益資產,那麽標普500將在短期承壓。

歐股沖高回落,但潛力猶存

此前,衡量歐元區最大50支藍籌股表現的歐洲50指數屢創新高。一方面,由於通脹恐慌蔓席卷市場,導致投資者回歸價值股,助推歐洲股市走高。而另一方面,歐洲央行持續放水以及歐洲經濟的復甦比預期更加強勁,激發投資者投身入歐洲股市熱情。不少市場人士認為,由於新冠病毒過後,經濟增長的接力由中國到美國,現在正從美國轉向歐元區,因此未來歐洲股市的表現或將更加樂觀。盡管歐洲通脹率也在緩慢爬升,但對於歐元區來說,通脹的走高可能有助於扭轉歐元區長期所處的低通脹環境。由此一來,與美聯儲所面臨的通脹壓力相比,歐洲央行對於通脹走高的抗壓能力或將更強,因此長期寬松的宏觀環境也將為歐洲市場提供助力。

油價一瀉千裏,抄底機會來了?

近期,OPEC與其盟國結束了為期兩週的僵局,最終達成增產協議。該協議允許各盟國從八月開始增加40萬桶/日產量,並一直持續到其580萬桶/日的停產全部恢復為止。但造成本次油價暴跌的主要原因並非只是投資者對於原油供應增加的擔憂。由於變異病毒的擴散動搖市場對全球經濟復甦的信心,導致市場避險情緒集中爆發。投資者也開始評估原油供給增加與病毒令原油需求減弱的影響,而市場對於原油供需再次陷入不平衡的恐慌造成本次油價暴跌。美國原油與布倫特原油分別跌至65.6美金/桶與67.88美金/桶,距本月高點跌幅達14.8%與11.7%。如下圖:


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資源來自:Mitrade


就技術分析來看,布倫特原油依然處於100日均線重要支撐位的下方,若市場恐慌情緒持續,原油空頭依然占據主導,那麽65附近將成為重要支撐位。相反,若當前原油的疲弱走勢被扭轉,那麽前方73.5阻力位值得關註。值得一提的是,高盛認為此次OPEC會議依然專註於維持緊張的現貨市場,同時引導未來產能增加,因此該機構重申布倫特原油將在夏季溫和升至80美金/桶,與此前預期一致。不過,由於過去几个月原油價格漲幅太大,短期原油市場動蕩或將不可避免。


綜上所述,盡管隨著疫苗接種率的增加,變異病毒將不足以阻礙全球經濟復甦,但病毒的持續蔓延將促使市場避險情緒升溫,並對長期居於高位的股票與商品等風險資產市場造成打壓。由此帶來的短期波動機會,值得投資者予以關註。


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