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黃金走勢分析:非農數據不盡人意,金價卻難破阻上行?
Lucia Han
2021-09-08 391

摘要:受八月美國非農數據不及預期影響,美聯儲推遲縮減購債規模再次引發市場熱議。隨著通脹壓力的逐步走高,鷹派官員對於日益上漲工資水平的擔憂進一步加劇。但此前美聯儲主席Jerome Powell曾表示,實現充分就業是美聯儲開始縮減資產購買的先決條件。由此一來,政策的確定性將令黃金的波動更加劇烈。

文章導航 [隱藏]
八月非農數據疲弱,提早“縮債”懸而未決

近期,美國公佈八月非農就業數據顯示,八月美國新增就業人數僅增加23.5萬人,遠低於市場72.5萬的預期,為自今年一月以來的最差表現。此前作為美國就業增長主要推動力的休閒旅遊業在八月停滯不前。由此可見,Delta變異病毒在美國的持續蔓延足以成為阻礙美國勞動力市場復甦的重要因素。除此以外,八月美國勞動力市場的供需雙方均出現疲軟現象,一方面因病毒持續惡化導致勞動力退出就業市場。而另一方面八月美國勞動力工資同比增長4.3%,環比增長0.6%,這意味著勞動力短缺持續困擾著美國企業,長此以往這些企業可能暫停招聘。受美國疲弱的就業報告影響,黃金價格一度站上1834美金/盎司,為自七月中旬以來最高水平。本次不及預期的非農數據也令美聯儲就提早縮緊量化寬鬆政策的態度變得更加變幻莫測。經濟與就業復甦的放緩與不斷增長的工資水平成為美聯儲權衡是否政策轉變的關鍵,而黃金走勢也將因美聯儲貨幣政策的不確定性而波動加劇。

美聯儲延遲“tapering”? 黃金價格波動加劇

在此前七月的美聯儲FOMC會議上,多數官員預計今年晚些時候美聯儲將減少1200億美元的緊急債券購買計劃,儘管官員們就縮減計劃的具體時間與速度方面並未達成共識,但其在美聯儲會議上對縮債問題的公開討論無疑令市場恐慌不已。然而,在地區聯儲主席不斷敦促提早縮緊購債的壓力下,美聯儲主席Jerome Powell在八月末傑克遜霍爾會議上,依然發表了比市場預期更為“鴿派”的論調,而這一言論遭到了美國前財政部長Lawrence Summer的反對,他表示本次會議Powell對通脹的描述,是一種風險誤讀,並指出當前美聯儲對於刺激就業的執著遠超過了對通脹風險的擔憂,而Powell在其講話中並沒有提到持續增長的住房成本。這樣一來,雖然疲弱的就業數據引發市場對於美國經濟與就業復甦的擔憂,但不斷上漲的工資與物價水平可能難以扭轉一些美聯儲官員的鷹派立場。因此,美國工資水平逐步走高導致通脹壓力不斷上升,以及病毒減緩美國經濟與就業復甦成為美聯儲所考慮的雙重因素。而未來兩個月的經濟與就業數據將成為美聯儲是否決定縮減購債規模的關鍵。

黃金走勢分析

當前,金價走勢主要由兩方面主導,一方面是Delta變異病毒是否將持續減緩美國,甚至全球經濟復甦。若病毒持續的打擊難以緩解,那麼供應鏈瓶頸與勞動力短缺問題將加劇全球通脹壓力,屆時市場避險情緒將再次回歸,而這有利於金價走高。另一方面,由於縮緊購債有利於美元走強,可能阻礙金價上行,因此美聯儲縮減購債的動向將繼續成為金價劇烈波動的重要因素之一。


受此前不斷高漲的通脹壓力影響,黃金價格強勁攀升,並於6月1日觸及1900美金/盎司,為自今年一月以來最高水平。然而,隨著美國就業數據的大幅改善,市場對於美聯儲提早收緊購債規模的猜測令黃金承壓。再加上,不少美聯儲官員持續發表的鷹派論調促使黃金在八月初遭受重挫,金價一度跌至1730美金/盎司支撐位。但美國病毒新增感染人數的持續飆升導致市場避險情緒回歸,並助推黃金跌後回彈。直至近期八月非農數據的公佈促使市場預期美聯儲提早縮債的計劃可能會出現延遲,推動黃金也因此而收復八月非農公佈後的所有失地。但隨著美債收益率逐步走高,黃金再次下挫。如下圖:


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資源來自:Mitrade


從盤面上來看,黃金價格自八月初以來震盪上行,但由於近日多頭上攻乏力,黃金在觸及1833美金/盎司兩個月高點後回落,而這反映出不少多頭在該點獲利了結,而空頭司機而入,令黃金跌破1800美金/盎司。不過,目前黃金20日均線與50日均線正形成金叉,似乎意味著當前跌勢的反轉。短期內,若多頭再次嘗試上攻,那麼短期1835值得關注。相反,若黃金多頭持續乏力,那麼1780或將成為下一重要支撐位。


綜上所述,由於病毒持續擴散打擊美國經濟與就業復甦,導緻美聯儲縮債計劃再次陷入不確定性。儘管市場對於美聯儲可能將延遲縮債的預期支撐黃金重獲上行動力,但隨著通脹壓力的不斷升高,“縮債”似乎迫在眉睫。因此,當前的黃金走勢或將更加動盪不安。


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