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黃金價格走勢分析:美債殖利率波動加劇,黃金借機強勢反攻?
Lucia Han
2021-04-22 634

摘要:近期美債市場動蕩不安,黃金多頭重獲新生,並扭轉了此前空頭主導的局面。 通脹擔憂的升溫本應有利於黃金發揮其對抗通脹功能,但由於投資者對經濟增長信心增強,黃金上行還是稍顯疲軟。本次黃金多頭能否在高位立定腳跟繼續突破,值得關註。

文章導航 [隱藏]

受美債殖利率回落與美元疲軟影響,黃金終於從雙底中回彈,金價上破1790美金/盎司,為近兩個月最高水平。盡管美國近期公布的經濟數據積極,但經濟的強勁復甦並未推高美債殖利率,反而令其大幅下跌。此外,美國股市屢創新高成為拖累避險貨幣美元繼續上行的阻力,黃金因此借機攀升。然而,黃金的上行空間有多大一直是黃金投資者關註的重要問題。在此之前,由於經濟基本面大幅改善,使得黃金空頭力量強大,黃金價格跌勢兇猛,而即使回彈,力度也極為微弱。本次黃金上行能否一改以往走勢,突出重圍呢?當前主導黃金價格走勢的因素有哪些?

美債收益率成為黃金價格波動的主旋律

此前,因經濟復甦強勁而令美國公債遭到大幅拋售,促使美債殖利率大幅飆升,並成為黃金價格大幅下跌的重要因素。而隨著近期疫苗接種加速與政府經濟刺激接連出爐,美國零售數據暴增9.8%,為自2020年5月以來最高漲幅。與此同時,美國勞動力市場也得到了顯著改善,最新公布的初請失業金人數降至57.6萬。雖然仍有大批人員處於失業狀態,但復甦滯後的美國就業市場終於與經濟同步改善。盡管如此,近期公布的美國重磅經濟數據卻促使投資者增持美債,推動美債價格高漲,美債殖利率意外大幅下滑。10年期美債殖利率一度由1.7高點降至1.53附近,助推黃金擺脫區間波動,急速拉升。由此可見,黃金價格走勢與美債殖利率的波動愈加緊密。那麽,為何當前美債殖利率走勢非比尋常,債券市場到底怎麽了?


由於市場對於經濟因新冠疫苗接種加速與政府加碼經濟刺激而持樂觀態度,經濟的快速增長或導致更高的通脹,因此投資者對美聯儲可能逐步收緊量化寬松政策的擔憂進一步加劇。加之,市場逐險情緒被再次推高,投資者對避險資產美國公債的需求大為減弱,進而導致美債殖利率大幅攀升。此前有消息指出,美債收益率的上升主要在於日本的銀行以及保險公司大肆拋售美國公債,而這種拋售所導致的債券殖利率飆升影響了其他投資者心理與市場觀點,從而造成美國公債無人問津的局面。但據華爾街日報消息,那些日本債券投資者正在再次購買債券。有數據顯示,日本投資者上週凈購買相當於156億美元的海外債券,為去年11月以來的最高水平。因此,日本投資者投身於債券市場或是此次美債殖利率意外回落的主要因素之一。但值得一提的是,本次債券殖利率的回落可能只是暫時的,不少全球金融機構均預測2021年10年期美債收益率可能會升至2%,甚至高達2.5%。

黃金市場的機會與風險

1. 美債殖利率波動加劇,黃金獲得短期交易機會。隨著全球部分國家疫苗接種加速,其經濟復甦也將迎頭趕上,因此這或使得美債殖利率走低,進而支撐黃金上行。但從中長期來看,美債殖利率或依然繼續攀升。一方面由於投資者對經濟復甦前景信心倍增,令美國公債的吸引力大幅下降。而另一方面逐步改善的美國經濟與通脹走強可能至使聯準會提早加息。這樣一來,黃金似乎很難持續走高。


2. 黃金ETF資產持續外流,但黃金消費大國則將增加進口。根據世界黃金協會數據,近兩個月,黃金市場資本持續外流,特別是北美和歐洲地區的流出量最大。但目前作為全球最大的黃金消費國-中國允許本地銀行與國際銀行大量進口黃金,這可能會提振金價。

黃金技術分析

此前,由於美國疫苗接種步伐加快與2.25萬億拜登基礎設施建設計劃提振美債殖利率和美元,導致黃金價格大幅下跌,並一度跌至1678美金/盎司附近,逼近九個月低點。而該點接近於3月8日的最低位,因此黃金形成了雙底的盤面。如下圖:


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資源來自:Mitrade


由圖可知,黃金價格在1678處觸底回彈,並一度攀升至1758.5。緊接著在經歷了將近1個星期的區間震蕩後,黃金因美債殖利率大幅下跌強勢拉升至1790,隨後站上1797.5,為近兩個月最高位。從盤面上看,當前黃金價格處於上行通道,金價在觸及上行通道的上軌後回調,表明黃金多頭上攻動力不足。而從移動平均線的角度,當前20日均線與50日均線正在接近,可能有意要形成“金叉”,因此黃金的技術形態似乎呈現看漲盤面。

綜上所述,隨著通貨膨脹走高的預期正在成為現實,黃金的吸引力或將在短期內回歸投資者視野。再加上,相比於此前空頭主導的黃金走勢,當前的黃金市場可能會由於其與美債殖利率日益緊密的相關性使得投資者重獲交易機會。不過,從中長期看來,盡管通貨膨脹不可避免,但因全球經濟復甦而導致的債券殖利率的走高似乎同樣在所難免,這無疑將對黃金造成打壓。因此,投資者應著重關註短期黃金技術面的上行阻力,抓住因美債動蕩而導致的黃金價格劇烈波動的機會。


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