CoreWeave พุ่ง 17% ในช่วงก่อนเปิดตลาดหลังรายงานผลประกอบการ, รายได้สูงกว่าคาดการณ์และปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดทั้งปี

TradingKey - หุ้น CoreWeave (CRWV) พุ่งขึ้นมากถึงประมาณ 17% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดเมื่อวันพุธ สู่ระดับใกล้ 57 ดอลลาร์ พลิกฟื้นจากการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ โดยการดีดตัวขึ้นมีปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ในไตรมาส 3 ที่สูงกว่าคาดการณ์ของตลาด รวมถึงการปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี 2026 ซึ่งช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการชะลอตัวของอุปสงค์พลังการประมวลผล AI

ที่มา: TradingView

รายงานผลประกอบการระบุว่า รายได้ในไตรมาส 3 ของ CoreWeave แตะที่ 3.661 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 168% จาก 1.365 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 35.5 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 379 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานประมาณ 10% นอกจากนี้ ยอดรายได้ที่รอรับรู้ของบริษัทยังขยายตัวขึ้นสู่ระดับ 132.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 138% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสูงกว่าระดับ 104 พันล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ ณ สิ้นไตรมาส 2 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์จากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่สำหรับบริการคลาวด์ GPU และโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงแข็งแกร่ง

จากผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 และความคืบหน้าในการส่งมอบตามสัญญาที่มีอยู่ CoreWeave ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปี 2026 ขึ้นเป็นระหว่าง 13 พันล้านดอลลาร์ ถึง 13.3 พันล้านดอลลาร์ จากการคาดการณ์เดิมที่ 12.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 13.2 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเป็นระหว่าง 1.275 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.375 พันล้านดอลลาร์ โดยค่ากลางเพิ่มขึ้นประมาณ 26% จากคาดการณ์เดิม ขณะเดียวกัน บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการทำรายได้ต่อปี ณ สิ้นปี ขึ้นเป็นระหว่าง 20 พันล้านดอลลาร์ ถึง 21 พันล้านดอลลาร์

การขยายตัวของยอดคำสั่งซื้อคงค้างและคาดการณ์รายได้บ่งชี้ว่า CoreWeave ยังคงรักษาแรงส่งการเติบโตทางธุรกิจที่แข็งแกร่งเอาไว้ได้ ภายหลังการเทขายในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI เมื่อเร็ว ๆ นี้ ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าอุปสงค์ของลูกค้าสำหรับปี 2027 สูงกว่ากำลังการรองรับที่มีอยู่ในปัจจุบันอย่างมาก ขณะที่ Forge ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการพัฒนา AI ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ ยังช่วยให้บริษัทสามารถดึงดูดลูกค้าคลาวด์คอมพิวติงได้เพิ่มขึ้น และเมื่อสัญญาที่ลงนามแล้วค่อย ๆ เปลี่ยนเป็นรายได้ ความกังวลก่อนหน้านี้ของตลาดเกี่ยวกับภาวะอุปทานล้นตลาดของพลังการประมวลผล AI จึงคลี่คลายลงชั่วคราว

ณ สิ้นไตรมาส 3 หนี้สินของ CoreWeave อยู่ที่ประมาณ 46.9 พันล้านดอลลาร์ และหากรวมหนี้สินตามสัญญาเช่า หนี้สินรวมและภาระผูกพันตามสัญญาเช่าจะอยู่ที่ 66.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 51.6 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส 2 โดยบริษัทถือครองเงินสดประมาณ 4.1 พันล้านดอลลาร์ ควบคู่ไปกับเงินสดที่มีข้อจำกัดในการใช้อีก 2.3 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ การขยายเครือข่ายดาต้าเซ็นเตอร์อย่างต่อเนื่องจำเป็นต้องพึ่งพาเงินทุนภายนอกจำนวนมาก และอัตราส่วนหนี้สินที่อยู่ในระดับสูงยังคงเป็นความเสี่ยงหลักในการประเมินมูลค่าของ CoreWeave ในสายตาของตลาด

รายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาส 3 ของบริษัทแตะที่ 14.5 พันล้านดอลลาร์ และได้ปรับช่วงคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุน (capex) ตลอดทั้งปี 2026 เป็นระหว่าง 37 พันล้านดอลลาร์ ถึง 39 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ 35 พันล้านดอลลาร์ ถึง 39 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับเพิ่มกรอบล่างมีสาเหตุหลักมาจากการที่โครงสร้างพื้นฐานบางส่วนมีแนวโน้มที่จะส่งมอบให้กับลูกค้าได้เร็วกว่ากำหนด โดยบริษัทยังคงคาดว่ากำลังไฟฟ้าที่เปิดใช้งานจริงจะเกิน 1.85 กิกะวัตต์ภายในสิ้นปีนี้

เพื่อลดต้นทุนทางการเงิน CoreWeave วางแผนที่จะลดการพึ่งพาหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่ให้อัตราผลตอบแทนสูง และเปลี่ยนไปสู่สินเชื่อที่มีสินทรัพย์หนุนหลังโดยใช้ชิปของอินวิเดียและอุปกรณ์ประมวลผลอื่น ๆ เป็นหลักประกัน ทั้งนี้ คาดว่าวงเงินกู้ยืมดังกล่าวจะสูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 7% ถึง 7.5% ซึ่งต่ำกว่าผลตอบแทนในตลาดของหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันบางส่วนที่สูงกว่า 16% อย่างมาก นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะได้รับเงินชำระล่วงหน้าและเงินมัดจำประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์จากสัญญาของลูกค้าที่ลงนามแล้วในช่วงสามเดือนข้างหน้า เพื่อนำไปใช้เป็นทุนในการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์

โครงสร้างการจัดหาเงินทุนดังกล่าวช่วยคลายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับสภาพคล่องได้ในระดับหนึ่ง โดยเงินชำระล่วงหน้าของลูกค้าช่วยลดความจำเป็นที่ CoreWeave จะต้องนำเงินทุนภายในมาใช้ล่วงหน้า ขณะที่การใช้ GPU และอุปกรณ์อื่น ๆ เป็นหลักประกันช่วยลดต้นทุนในการกู้ยืมเงินก้อนใหม่ ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าจนถึงปี 2027 เงินทุนส่วนเพิ่มที่ต้องระดมในระดับบริษัทแม่คาดว่าจะต่ำกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ และบริษัทจะปรับเปลี่ยนรายจ่ายฝ่ายทุนอย่างยืดหยุ่นตามสภาวะตลาดและอุปสงค์ของลูกค้า