แนวโน้มตลาดในสัปดาห์หน้า: ดัชนี PCE เดือนสิงหาคมและตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนของสหรัฐฯ กลายเป็นจุดสนใจหลัก, จับตาผลประกอบการของ Micron

TradingKey - ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ (28 กันยายน ถึง 2 ตุลาคม ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ) ตลาดสหรัฐฯ จะเผชิญกับช่วงเวลาที่มีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคหนาแน่นที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกันยายนถึงต้นเดือนตุลาคม โดยดัชนีราคา PCE เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ, รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายน, ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนจาก ADP, ตัวเลขการเปิดรับสมัครงาน JOLTS และดัชนีภาคการผลิตจาก ISM จะทยอยเปิดเผยออกมาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นข้อมูลพื้นฐานล่าสุดสำหรับตลาดในการประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis points ในการประชุมเมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยปรับเพิ่มกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.75%-4.00% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปี ขณะที่ประมาณการเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ค่ากลางประมาณการอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ณ สิ้นปี 2026 ของสมาชิก FOMC อยู่ที่ 4.1% ซึ่งบ่งชี้ว่า นโยบายการเงินจะถูกคุมเข้มเพิ่มเติมอีกหรือไม่ภายในปีนี้ ยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานในระยะถัดไป

ดังนั้น ข้อมูล Core PCE ที่จะเปิดเผยในวันพุธหน้าและรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์จึงเป็นสองข้อมูลที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาด หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของเฟด ขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ตลาดอาจกลับมาเพิ่มความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในปีนี้ แต่หาก Core PCE ชะลอตัวลงและการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญแรงกดดัน ขณะที่หุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าประเมินสูงอาจได้รับแรงหนุนบ้าง

ในส่วนของภาคเอกชน ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำอย่างไมครอน เทคโนโลยี (MU) จะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของปีงบการเงิน 2026 หลังตลาดปิดในวันพุธ ขณะที่ยักษ์ใหญ่ด้านชุดกีฬาอย่างไนกี้ (NKE) จะเปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ของปีงบการเงิน 2027 หลังตลาดปิดในวันพฤหัสบดี

สรุปเหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตาม

เปิดเผยข้อมูล Core PCE เดือนส.ค. ของสหรัฐฯ: คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟดเผชิญการทดสอบสำคัญ

ในวันพุธ (30 ก.ย.) สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจแห่งสหรัฐฯ (BEA) จะเปิดเผยข้อมูลรายได้ส่วนบุคคล การใช้จ่ายส่วนบุคคล และดัชนีราคา PCE ประจำเดือนส.ค. ร่วมกับตัวเลขประมาณการครั้งที่สามของ GDP ไตรมาสที่ 2 โดยรายงาน PCE จะได้รับการเปิดเผยในเวลา 08:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ

ในเดือนก.ค. ดัชนีราคา PCE ทั่วไปของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ Core PCE ปรับตัวขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปี โดยทั้งสองตัวเลขนี้นับว่ายังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ 2% ของเฟดอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบรายเดือน ทั้ง PCE ทั่วไปและ Core PCE ต่างปรับตัวขึ้น 0.2%

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่า PCE ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนส.ค. โดย Core PCE จะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน หากไม่มีการปรับทบทวนข้อมูลในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่า PCE ทั่วไปจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 3.8% เมื่อเทียบรายปี และ Core PCE จะอยู่ที่ประมาณ 3.4% เมื่อเทียบรายปี

เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปเมื่อไม่นานมานี้ ความสำคัญของการเปิดเผยข้อมูล PCE ครั้งนี้จึงยิ่งเพิ่มสูงขึ้น หาก Core PCE ยังคงเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีแรงกดดันต่อราคาภาคบริการอย่างต่อเนื่อง โอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนอ.ค. หรือภายในสิ้นปีก็อาจเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจช่วยหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐ

เป็นที่น่าสังเกตว่า BEA จะทำการปรับปรุงข้อมูลบัญชีเศรษฐกิจแห่งชาติประจำปีพร้อมกับการเปิดเผยข้อมูลครั้งนี้ด้วย ซึ่งรวมถึงข้อมูลในอดีตสำหรับ GDP รายได้ส่วนบุคคล และการบริโภค ดังนั้น นอกเหนือจากการมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลเฉพาะเดือนส.ค. แล้ว ตลาดจะยังต้องจับตาดูการปรับทบทวนครั้งใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นกับตัวเลขเงินเฟ้อและการใช้จ่ายในอดีตด้วย

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนก.ย. ตกเป็นเป้าสายตาสำคัญ: ตลาดแรงงานจะสามารถยืดการฟื้นตัวจากเดือนส.ค. ได้หรือไม่?

ในวันศุกร์ (2 ต.ค.) สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ จะเปิดเผยรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนก.ย. ซึ่งรวมถึงข้อมูลต่างๆ เช่น การเพิ่มขึ้นของตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร อัตราการว่างงาน อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง ตามกำหนดการอย่างเป็นทางการ รายงานจะได้รับการเปิดเผยในเวลา 08:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่งในเดือนส.ค. ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก ขณะที่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% ส่วนรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.1% เมื่อเทียบรายปี ในขณะเดียวกัน ตัวเลขการจ้างงานในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมได้รับการปรับทบทวนเพิ่มขึ้นรวมกัน 55,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าความอ่อนแอของตลาดแรงงานก่อนหน้านี้น้อยกว่าที่มีการรายงานในตอนแรก

ดังนั้น ข้อมูลเดือนก.ย. จะช่วยให้ตลาดประเมินได้ว่า การฟื้นตัวของการจ้างงานในเดือนส.ค. เป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวรอบใหม่ของตลาดแรงงาน

หากการเพิ่มขึ้นของตัวเลขการจ้างงานยังคงแข็งแกร่งควบคู่ไปกับการเติบโตของค่าจ้างที่เร่งตัวขึ้น ก็จะยิ่งสนับสนุนเหตุผลในการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมของเฟด ในทางกลับกัน หากการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญและอัตราการว่างงานปรับตัวสูงขึ้น คาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก็อาจลดความร้อนแรงลง

ผลประกอบการของไมครอนถูกจับตามอง ขณะที่อุปสงค์สำหรับ HBM และหน่วยความจำ AI รอการพิสูจน์เพิ่มเติม

ในวันพุธ (30 ก.ย.) หลังปิดตลาด ไมครอนจะเปิดเผยผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 และจัดการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อแจ้งผลประกอบการในเวลา 16:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ โดยบริษัทได้ยืนยันวันประกาศผลประกอบการอย่างเป็นทางการแล้ว

ในไตรมาสทางบัญชีก่อนหน้า ไมครอนรายงานรายได้ที่ 41.46 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 23.86 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า มีกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ตามหลักการบัญชีทั่วไป (non-GAAP EPS) ที่ 25.11 ดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 25.39 พันล้านดอลลาร์ โดยก่อนหน้านี้บริษัทได้คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 4 ไว้ที่ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ บวกหรือลบ 1 พันล้านดอลลาร์ และ non-GAAP EPS ที่ประมาณ 31 ดอลลาร์ บวกหรือลบ 1 ดอลลาร์

ตลาดจะมุ่งเน้นเป็นอย่างมากไปที่ราคาของ HBM, DRAM และ NAND ตลอดจนอุปสงค์หน่วยความจำที่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากเซิร์ฟเวอร์ AI เนื่องจากไมครอนได้เริ่มส่งมอบ HBM4 ในปริมาณมากแล้ว และกำลังผลักดันการวิจัยและพัฒนา HBM4E มุมมองของผู้บริหารเกี่ยวกับอุปสงค์หน่วยความจำ AI ในปี 2027 การขยายกำลังการผลิต และรายจ่ายลงทุน อาจมีความสำคัญยิ่งกว่าตัวเลขผลประกอบการเพียงไตรมาสเดียว

ท่ามกลางความผันผวนที่สูงขึ้นในห่วงโซ่อุปทานชิป AI เมื่อเร็วๆ นี้ หากผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของไมครอนและคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไปแสดงให้เห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง สิ่งนี้จะช่วยยืนยันปัจจัยพื้นฐานรอบใหม่สำหรับอุปสงค์เซิร์ฟเวอร์ AI และชิปหน่วยความจำ ในทางกลับกัน หากการเติบโตของราคา คำสั่งซื้อ หรืออัตรากำไรขั้นต้นเริ่มชะลอตัวลง ตลาดอาจประเมินระยะเวลาของวัฏจักรขาขึ้นของชิปหน่วยความจำรอบปัจจุบันใหม่อีกครั้ง

วาระสำคัญประจำสัปดาห์

วันจันทร์ (28 กันยายน)

คีย์เวิร์ดสำคัญ: ดัชนีภาคการผลิตเดือนก.ย. จากเฟด สาขาดัลลัส

สหรัฐฯ จะเปิดเผยผลสำรวจภาคการผลิตเดือนก.ย. จากเฟด สาขาดัลลัส ซึ่งเป็นข้อมูลอ้างอิงล่าสุดสำหรับการประเมินกิจกรรมการผลิต ยอดสั่งซื้อใหม่ ผลผลิต และต้นทุนของภาคธุรกิจในสหรัฐฯ

วันอังคาร (29 กันยายน)

คีย์เวิร์ดสำคัญ: ตัวเลขการเปิดรับสมัครงาน (JOLTS) เดือนส.ค., ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนก.ย. จาก Conference Board

สหรัฐฯ จะเปิดเผยตัวเลขการเปิดรับสมัครงาน (JOLTS) เดือนส.ค., ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนก.ย. จาก Conference Board และดัชนีราคาบ้าน Case-Shiller เดือนก.ค.

ในบรรดาตัวเลขเหล่านี้ JOLTS จะเป็นตัวบ่งชี้แรกที่จะทดสอบว่าอุปสงค์การจ้างงานของภาคธุรกิจยังคงมีเสถียรภาพหรือไม่ ขณะที่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะสะท้อนถึงการประเมินล่าสุดของภาคครัวเรือนต่อการจ้างงานและแนวโน้มเศรษฐกิจ

วันพุธ (30 กันยายน)

คีย์เวิร์ดสำคัญ: ดัชนี Core PCE เดือนส.ค., ผลประกอบการของไมครอน

สหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนีราคา PCE, รายได้ส่วนบุคคล และการใช้จ่ายส่วนบุคคลประจำเดือนส.ค. รวมถึงตัวเลขประมาณการครั้งที่ 3 ของ GDP ไตรมาส 2

นอกจากนี้ ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนเดือนก.ย. จาก ADP จะถูกเปิดเผยในวันเดียวกัน พร้อมกับตัวเลขเบื้องต้นของดุลการค้าสินค้าและสินค้าคงคลังเดือนส.ค.

หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ ไมครอนจะรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 4 ตามปีงบการเงิน 2026 โดยราคา HBM, DRAM และ NAND พร้อมทั้งแนวทางผลดำเนินงานสำหรับไตรมาสถัดไปตามปีงบการเงิน จะเป็นประเด็นหลักที่กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จับตา

วันพฤหัสบดี (1 ตุลาคม)

คีย์เวิร์ดสำคัญ: ดัชนี ISM ภาคการผลิตเดือนก.ย., ผลประกอบการของไนกี้

สหรัฐฯ จะเปิดเผยดัชนี ISM ภาคการผลิตเดือนก.ย. และการใช้จ่ายด้านการก่อสร้างเดือนส.ค. รวมถึงตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ครั้งแรก ทั้งนี้ สำนักงานสำรวจประชากรแห่งสหรัฐฯ ยืนยันว่า ตัวเลขการใช้จ่ายด้านการก่อสร้างเดือนส.ค. จะเปิดเผยในวันที่ 1 ต.ค.

ดัชนียอดสั่งซื้อใหม่ ดัชนีการจ้างงาน และดัชนีราคาจ่ายในรายงาน ISM จะเป็นจุดสนใจสำคัญ หากการเติบโตของภาคการผลิตยังคงอยู่เหนือระดับ 50 ขณะที่แรงกดดันด้านราคายังคงทรงตัวในระดับสูง ก็อาจเพิ่มน้ำหนักให้กับการคาดการณ์ของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยังคงใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป

หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ ไนกี้จะรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 1 ตามปีงบการเงิน 2027 โดยนักลงทุนจะมุ่งเน้นไปที่การฟื้นตัวของยอดขาย ธุรกิจขายตรง (Direct business) อัตรากำไรขั้นต้น และทัศนวิสัยอุปสงค์ตลอดทั้งปีที่ปรับปรุงล่าสุดของผู้บริหาร

วันศุกร์ (2 ตุลาคม)

คีย์เวิร์ดสำคัญ: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนก.ย. ของสหรัฐฯ, อัตราการว่างงานเดือนก.ย.

สหรัฐฯ จะเปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนก.ย. ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุการณ์สำคัญที่สุดช่วงท้ายของตลาดในสัปดาห์หน้า โดยจะเปิดเผยข้อมูลในเวลา 08:30 น. ตามเวลา ET

ตลาดจะมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของการจ้างงาน อัตราการว่างงาน และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง พร้อมนำข้อมูลเหล่านี้ไปวิเคราะห์ร่วมกับตัวเลข JOLTS และ ADP ที่เปิดเผยออกมาก่อนหน้านี้ เพื่อประเมินสถานะที่แท้จริงของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

นอกจากนี้ สหรัฐฯ จะเปิดเผยตัวเลขยอดสั่งซื้อภาคโรงงานเดือนส.ค. ในวันเดียวกัน ซึ่งจะให้ข้อมูลอ้างอิงเพิ่มเติมเกี่ยวกับอุปกรณ์ธุรกิจและอุปสงค์ในภาคการผลิต ทั้งนี้ สำนักงานสำรวจประชากรแห่งสหรัฐฯ ได้กำหนดการเปิดเผยข้อมูลในวันที่ 2 ต.ค.