แนวโน้มหุ้น Micron Technology: หุ้น MU จะสามารถพุ่งทะยานเหนือระดับ 1,000 ดอลลาร์ในปี 2026 ได้หรือไม่?

TradingKey - Micron Technology(MU) ได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดจากกระแส AI ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ จากเดิมที่เคยถูกมองว่าเป็นเพียงผู้ผลิตชิปหน่วยความจำตามวัฏจักรเป็นหลัก แต่ปัจจุบันวอลล์สตรีทเริ่มมองว่า Micron เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สำคัญ

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ส่งผลให้ราคาหุ้นของ Micron Technology กลับมาฟื้นตัวขึ้น และขณะนี้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าราคาหุ้นจะสามารถพุ่งแตะระดับ 1,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้นได้หรือไม่ภายในปี 2026

ความต้องการ AI ได้เปลี่ยนแปลงสมมติฐานการลงทุนสำหรับ Micron Technology

ก่อนหน้านี้ Micron มักถูกซื้อขายในฐานะบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำทั่วไป โดยความผันผวนของราคา DRAM และ NAND ส่งผลให้ผลประกอบการมีความผันผวนในแต่ละไตรมาส ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงไม่มีเหตุผลที่จะให้มูลค่าหุ้นในเชิงรุก เนื่องจากภาวะอุปทานล้นตลาดอาจกัดกร่อนอัตรากำไรได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลให้มีบริษัทที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับที่น่าลงทุนเป็นจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างได้เปลี่ยนแปลงไปหลังจากการมาถึงของเทคโนโลยี AI

การเติบโตของโมเดลภาษาขนาดใหญ่และการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูล AI ได้นำไปสู่ความต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน ซึ่งเป็นส่วนประกอบสำคัญที่จำเป็นในการสร้างตัวเร่งความเร็ว AI ขั้นสูง ดังนั้น ในปัจจุบัน Micron จึงก้าวเข้าสู่หนึ่งในหมวดหมู่ธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อย่างเต็มตัว

บริษัทคาดการณ์ว่าตลาด HBM MEMS อาจมีมูลค่าสูงถึง 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2571 โดยมีอัตราการเติบโตต่อปีเกือบ 40%

ที่สำคัญไปกว่านั้นคือ อุปทานที่มีอยู่ในตลาดยังคงมีจำกัด

Micron, Samsung และ SK Hynix เป็นสามคู่แข่งรายใหญ่ที่ครองตลาดหน่วยความจำสำหรับ AI ขั้นสูงทั้งหมด แม้ว่าทุกบริษัทจะเร่งขยายโรงงานอย่างหนัก แต่ความต้องการในปัจจุบันยังคงสูงกว่ากำลังการผลิตรวมของทั้งสามบริษัทในภาคเซมิคอนดักเตอร์

สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดสภาวะที่หาได้ยากซึ่ง Micron ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ "อุปสงค์สูงกว่าอุปทาน" แทนที่จะเป็นช่วงวัฏจักรขาลงตามปกติของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

ทำไมผลประกอบการของหุ้น MU มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

เรื่องราวของ Micron Technology (MU) ในปัจจุบันได้เปลี่ยนผ่านจากการเติบโตด้วยรายได้เพียงอย่างเดียวไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรจากผลิตภัณฑ์หน่วยความจำที่มุ่งเน้นด้าน AI ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่า DRAM ที่มีอยู่ในปัจจุบัน โดยผลิตภัณฑ์กลุ่ม AI เหล่านี้ช่วยให้ MU มีอำนาจในการกำหนดราคาที่เหนือกว่าผลิตภัณฑ์ DRAM เดิม ซึ่งจะส่งผลให้ MU สามารถสร้างผลกำไรที่ดีขึ้นได้อย่างต่อเนื่องจากการที่ HBM ได้รับการยอมรับมากขึ้นในฐานะแนวทางการอัปเกรดเทคโนโลยี

ในส่วนของการคาดการณ์จาก Wall Street ที่ระบุว่ารายได้ในปีงบประมาณ 2569 ของ MU จะสูงกว่าที่เคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้อย่างมาก และกำไรต่อหุ้นจะเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งตัวเลขประมาณการล่าสุดของ MU ก็สนับสนุนมุมมองเชิงบวกนี้:

• ความต้องการผลิตภัณฑ์หน่วยความจำสำหรับ AI ที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์
• อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มสูงขึ้น
• การกำหนดราคาที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ HBM

ข้อมูลข้างต้นสนับสนุนให้มีการกำหนดพหุคูณการประเมินมูลค่า (valuation multiple) ให้กับ MU เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับผู้ผลิตหน่วยความจำแบบดั้งเดิม

ปัจจัยที่ต้องเกิดขึ้นเพื่อให้ราคาหุ้น MU พุ่งแตะระดับ 1,000 ดอลลาร์ต่อหุ้น เป็นอย่างไร?

เพื่อให้ราคาหุ้น MU พุ่งถึงระดับ 1,000 ดอลลาร์ จำเป็นต้องอาศัยทั้งการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นและความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้าต่อ AI

มีปัจจัยบางประการที่คาดว่าจะยังคงดำเนินต่อไป:

การเติบโตอย่างต่อเนื่องของการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ อาทิ Meta, Microsoft, Amazon และ Alphabet ยังคงเพิ่มงบรายจ่ายด้านทุน (CapEx) สำหรับ AI อย่างต่อเนื่อง การเดินหน้าขยายดาต้าเซ็นเตอร์ AI อย่างหนักโดยผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) จะช่วยรักษาอุปสงค์ที่แข็งแกร่งสำหรับผลิตภัณฑ์ HBM ซึ่งจะส่งผลดีต่ออำนาจการตั้งราคาและการเติบโตของรายได้ของ Micron

ข้อจำกัดด้านอุปทานที่ต่อเนื่องในกำลังการผลิตหน่วยความจำขั้นสูง

ภาวะขาดแคลนอุปทานในกำลังการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงในปัจจุบันเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ช่วยขยายอัตรากำไรของ Micron หากคู่แข่งเร่งกำลังการผลิตอย่างรวดเร็วหรือหากอุปสงค์ชะลอตัวลง ราคาจะเข้าสู่สภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากข้อจำกัดด้านกระบวนการบรรจุชิปขั้นสูงและกำลังการผลิต HBM ขั้นสูงที่มีจำกัด ภาวะอุปทานตึงตัวจึงน่าจะดำเนินต่อไปยาวนานกว่ารอบวัฏจักรหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์ครั้งก่อนๆ

การรักษาพรีเมียมของมูลค่าการซื้อขายกลุ่ม AI ภายในตลาด

ภาพรวมการซื้อขายในกลุ่ม AI มีความสำคัญเช่นกัน โดยไม่ว่า Micron จะมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งเพียงใด หากนักลงทุนเริ่มขาดความเชื่อมั่นในโครงสร้างพื้นฐาน AI ก็จะส่งผลให้มูลค่า (valuation) ของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมลดลง

กล่าวโดยสรุป เส้นทางสู่ระดับ 1,000 ดอลลาร์นั้นขึ้นอยู่กับความสามารถในการดำเนินงานของ Micron เป็นสำคัญ รวมถึงความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนที่มีต่อวัฏจักรขาขึ้นรอบใหญ่ (supercycle) ระยะยาวของ AI

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่หุ้น Micron Technology กำลังเผชิญ

แม้ว่านักลงทุนจะมีการกล่าวถึงหุ้น Micron Technology ในเชิงบวกอย่างมาก แต่สิ่งหนึ่งที่ต้องพึงระลึกไว้คือในเชิงประวัติศาสตร์แล้ว ธุรกิจหน่วยความจำมีลักษณะเป็นวัฏจักร

โดยปกติแล้ว หลังจากผ่านพ้นช่วงที่มีความสามารถในการทำกำไรสูง การดิ่งลงอย่างรุนแรงของราคาและการลดลงของปริมาณอุปทานที่มีอยู่เมื่อเทียบกับระดับอุปสงค์ที่สอดคล้องกันจะเกิดขึ้นในแทบจะทันที

ระดับความเสี่ยงดังกล่าวยังคงปรากฏให้เห็นอยู่ในปัจจุบัน

ปัจจุบัน นักวิเคราะห์บางรายให้ความเห็นว่าอัตรากำไรและระดับราคาของ HBM ในขณะนี้อาจเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร มากกว่าที่จะเป็นระดับพื้นฐานที่ยั่งยืนในระยะยาว ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนให้เกิดขึ้นเช่นกัน

หากอุตสาหกรรมมีการขยายกำลังการผลิตที่มากเกินไป ในจุดหนึ่งอุปทานของหน่วยความจำจะสูงกว่าอุปสงค์ และส่งผลให้ตลาดหน่วยความจำเปลี่ยนจากสภาวะขาดแคลนไปสู่สภาวะอุปทานส่วนเกิน ซึ่งจะกดดันทั้งผลกำไรและตัวคูณมูลค่าหุ้นให้ลดลง

ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุน

Micron Technology ได้มีการเปลี่ยนแปลงทิศทางในด้านมุมมองการลงทุน โดยสถานะของ Micron ในฐานะผู้ผลิตชิปหน่วยความจำทั่วไป กำลังได้รับการยอมรับให้เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์รายหลักภายในระบบนิเวศฮาร์ดแวร์ AI ระดับโลก นอกจากนี้ MU ยังมีศักยภาพในการปรับตัวเพิ่มขึ้น (upside potential) ได้อีกมาก หากการลงทุนด้าน AI ยังคงเติบโตแบบทวีคูณ อย่างไรก็ตาม ต้องยอมรับว่าวัฏจักรของเซมิคอนดักเตอร์นั้นมักจะไม่ดำเนินไปในลักษณะเชิงเส้น

อนาคตของ Micron มีแนวโน้มที่จะถูกขับเคลื่อนจากการเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของการแข่งขันในสมรภูมิ AI ระดับโลก มากกว่าความต้องการชิปหน่วยความจำในรูปแบบดั้งเดิม