รูปีอินเดีย: PMI ชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่มีต่อการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ – Commerzbank

ส่วนงานอินเดียของ Commerzbank ระบุว่า ดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนกันยายนชี้ให้เห็นกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 3 โดยดัชนีทั้งภาคการผลิตและภาคบริการอยู่เหนือระดับ 50 อย่างมาก อุปสงค์ภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง แต่ราคาปัจจัยการผลิตและราคาผลผลิตที่อยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคการผลิต ยังคงทำให้ความเสี่ยงขาขึ้นต่อเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง ธนาคารคาดว่า RBI จะยังคงระมัดระวังและอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ ขณะที่ USD/INR ได้รับแรงหนุนจากการแข็งค่าของดอลลาร์ในวงกว้างและเงินทุนไหลออกจากพอร์ตการลงทุน

โมเมนตัมการเติบโตพร้อมแรงกดดันด้านราคา

"ดัชนี PMI ภาคการผลิตเบื้องต้นเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 55.7 จาก 52.8 ในเดือนสิงหาคม ตัวเลขดังกล่าวแตะระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ดัชนียังคงอยู่เหนือระดับเป็นกลางที่ 50 อย่างมาก และสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว คำสั่งซื้อใหม่เร่งตัวขึ้นและเติบโตเร็วกว่าภาคบริการ การขยายตัวนำโดยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เภสัชภัณฑ์ และผลิตภัณฑ์อาหาร"

"ดัชนี PMI ภาคบริการเบื้องต้นเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 55.8 จาก 54.1 ในเดือนสิงหาคม แตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน อย่างไรก็ตาม ดัชนียังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 59.8 ในเดือนพฤษภาคม 2026 การเติบโตของธุรกิจใหม่แข็งแกร่งขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นสำหรับบริการขนส่งและซอฟต์แวร์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของคำสั่งซื้อส่งออกใหม่ชะลอตัวลงและตามหลังภาคการผลิต"

"โดยรวมแล้ว ดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนกันยายนบ่งชี้ว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้งในช่วงปลายไตรมาส 3 โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่ยืดหยุ่นในทั้งภาคการผลิตและภาคบริการ ขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านราคาปัจจัยการผลิตและราคาผลผลิตที่อยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะในภาคการผลิต บ่งชี้ว่าความเสี่ยงขาขึ้นของเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับสูง"

"แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI นับตั้งแต่ต้นปีจะเฉลี่ยอยู่ที่ 3.8% ต่ำกว่าประมาณการของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ที่ 5.0% สำหรับปีงบประมาณ 2026-2027 แต่แรงกดดันด้านต้นทุนที่ยังคงอยู่บ่งชี้ว่า ผู้กำหนดนโยบายน่าจะยังคงท่าทีระมัดระวังต่อไป ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่า RBI จะยังคงอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ โดยราคาน้ำมันดิบทั่วโลกที่สูงขึ้นและหลักฐานของผลกระทบรอบสองยังคงก่อให้เกิดความเสี่ยงขาขึ้นต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ"

"ในตลาด FX, USD/INR เพิ่มขึ้น 0.2% สู่ระดับ 95.93 เมื่อวานนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการแข็งค่าของ USD ในวงกว้างและเงินทุนไหลออกจากพอร์ตการลงทุนของต่างชาติ นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นมูลค่า 338 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรมูลค่า 134 ล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม Poonam Gupta รองผู้ว่าการ RBI โต้แย้งว่า มี "เหตุผลที่เหมาะสม" ที่ INR จะแข็งค่า โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่ตึงตัวในตลาดต่างประเทศ งบดุลของธนาคารในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น และความเป็นไปได้ที่พันธบัตรอินเดียจะถูกรวมอยู่ในดัชนีทั่วโลกในฐานะปัจจัยสนับสนุน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)