อินโดนีเซีย: แนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อกำหนดเส้นทางของ BI – MUFG

นักวิเคราะห์สกุลเงินอาวุโสของ MUFG นายลอยด์ ชาน ระบุว่า ธนาคารอินโดนีเซียยังคงคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ที่ 4.9%–5.7% และยังคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายในกรอบเป้าหมายที่ 1.5%–3.5% อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อรูเปียห์หากผู้กำหนดนโยบายปล่อยให้เศรษฐกิจเติบโตมากเกินไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและพันธบัตรอายุ 10 ปีที่มีมูลค่าสูงเกินไปเพิ่มความซับซ้อนในการตัดสินใจของ BI ขณะที่พิจารณาการผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เป้าหมายการเติบโตยังคงอยู่ในขณะที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

"BI ยังคงคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ที่ 4.9%–5.7% และยังคงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายในกรอบเป้าหมายที่ 1.5%–3.5% ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นหากผู้กำหนดนโยบายอนุญาตให้เศรษฐกิจเติบโตมากขึ้นและช่องว่างการผลิตแคบลงมากขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะเป็นอุปสรรคต่อรูเปียห์"

"ในขอบเขตเล็กน้อย ความต้องการในการประมูลพันธบัตรล่าสุดก็อ่อนแอลง: การประมูลเมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์บันทึกอัตราส่วนการเสนอราคาต่อการครอบคลุมต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 ที่เพียง 1.71x สำหรับพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งต่ำกว่าระดับเฉลี่ยที่เห็นในปี 2024-2025 การประมูลอายุ 5 ปีมีผลลัพธ์ที่อ่อนแอเช่นกัน โดยมีอัตราส่วนการเสนอราคาต่อการครอบคลุมที่ 1.47x ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024"

"โมเดลของเราแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีดูเหมือนจะมีมูลค่าสูงเกินไปเมื่อเปรียบเทียบกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค ขณะที่ภาพทางเทคนิคชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมในอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเสริมสร้างแรงกดดันในระยะสั้นต่อรูเปียห์"

"มีการเพิ่มขึ้นสุทธิใน SRBI ที่คงค้างตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 ขณะที่อัตราผลตอบแทน SRBI ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 11-14bp ตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว ซึ่งน่าจะสนับสนุนการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในกระแสเงินทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ SRBI ตั้งแต่เดือนธันวาคม ในขอบเขตเล็กน้อย กระแสเงินทุนเหล่านี้อาจช่วยชดเชยการไหลออกจากต่างประเทศในหุ้นและพันธบัตรรัฐบาลได้เล็กน้อย"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ)