USD: ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-สหภาพยุโรปทำให้นักลงทุนไม่กล้าเสี่ยง – BBH

ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปกำลังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในความเสี่ยงของตลาดการเงิน ตลาดหุ้นและพันธบัตรทั่วโลกกำลังเผชิญกับการเทขาย ขณะที่ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ ดอลลาร์สหรัฐ (USD) กำลังแสดงพฤติกรรมที่ไม่ปกติในช่วงที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง เนื่องจากมันลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ โดยเฉพาะเงินยูโร (EUR) EUR/USD เพิ่มขึ้นเกือบ 1.5% นับตั้งแต่วันจันทร์ นักวิเคราะห์ FX ของ BBH รายงาน

ความอ่อนแอของดอลลาร์สะท้อนถึงการป้องกันความเสี่ยง ไม่ใช่ 'ขายสินทรัพย์อเมริกา'

"ความอ่อนแอของ USD น่าจะสะท้อนถึงการป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นโดยนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวอเมริกันที่ถือหลักทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ และไม่ใช่การค้า 'ขายอเมริกา' จริงๆ ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เกี่ยวกับทุนระหว่างประเทศ (TIC) แสดงให้เห็นว่าในช่วงสิบสองเดือนจนถึงเดือนพฤศจิกายน นักลงทุนต่างชาติสะสมหลักทรัพย์ระยะยาวของสหรัฐฯ (พันธบัตรและโน้ตของรัฐบาล, พันธบัตรบริษัท, หุ้น, พันธบัตรหน่วยงานของรัฐบาล) เป็นสถิติสูงถึง 1,569 พันล้านดอลลาร์"

"แนวคิดที่ว่าสหภาพยุโรปสามารถใช้การถือครองพันธบัตรของตนเป็นอาวุธหากความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้นนั้นไม่สามารถยอมรับได้ สหภาพยุโรปเป็นผู้ถือพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ที่ใหญ่ที่สุด โดยมีสัดส่วน 21% ของการถือครองต่างประเทศทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ความลึกของตลาดพันธบัตรหมายความว่าการขายที่ประสานกันโดยนักลงทุนในสหภาพยุโรปจะมีผลกระทบจำกัดต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร สหภาพยุโรปถือพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ น้อยกว่า 5.5% ของหลักทรัพย์พันธบัตรทั้งหมดที่มีอยู่"

"ในระยะยาว การเสียความเชื่อมั่นในนโยบายการค้าและความมั่นคงของสหรัฐฯ ร่วมกับการแทรกแซงทางการเมืองต่อความเป็นอิสระของเฟด อาจเร่งให้บทบาทของดอลลาร์ลดลงในฐานะสกุลเงินสำรองหลัก นั่นเป็นแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่อ USD ในระยะสั้น เราคิดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงเดิมตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ธนาคารกลางขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเสร็จสิ้นแล้ว แต่เฟดยังมีช่องว่างที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงได้อีก"