BYD combate las guerras de precios a nivel local mientras acelera su expansión global

BYD, el mayor fabricante de vehículos eléctricos de China, reportó su primera caída trimestral de ganancias en tres años. Los ingresos netos del segundo trimestre cayeron casi un 30%, hasta los 6.360 millones de yenes (892 millones de dólares), muy por debajo de las previsiones de los analistas.

El fabricante de automóviles con sede en Shenzhen se ha expandido rápidamente tanto a nivel nacional como internacional desde 2021, pero la desaceleración de los márgenes ha comenzado a afectar sus ganancias. Si bien los ingresos aumentaron un 14 % interanual hasta los 201 000 millones de yenes, estas ganancias no fueron suficientes para compensar la presión de los recortes de precios. El margen bruto se redujo a aproximadamente el 18 %, frente al 18,8 % del año anterior, lo que pone de manifiesto cómo los descuentos están erosionando la rentabilidad.

BYD lucha en casa con guerras de precios mientras acelera su expansión global

China sigue siendo el mayor mercado mundial de vehículos eléctricos, pero la competencia se ha vuelto feroz. Gigantes como BYD, Tesla, Geely, Nio y Xpeng están enfrascados en una guerra de precios, junto con docenas de marcas más pequeñas. Para mantener su competitividad, BYD recortó drásticamente los precios de más de 20 modelos este año, con descuentos de hasta el 34%.

La estrategia impulsó el volumen de ventas, pero redujo las ganancias, mientras que el exceso de inventario en la industria obligó a los fabricantes de automóviles a reducir aún más los precios. La incesante carrera a la baja ya ha obligado a la quiebra a algunas pequeñas empresas emergentes de vehículos eléctricos.

Los reguladores han comenzado a intervenir. En julio, las autoridades chinas instaron a los fabricantes de automóviles a poner fin a lo que denominaron "involución", un ciclo destructivo donde todos pierden. Las autoridades advirtieron que las guerras de precios descontroladas podrían dañar la cadena de suministro y socavar la reputación global de los vehículos eléctricos fabricados en China.

Incluso BYD, que contribuyó al inicio de la guerra de precios en 2023, ahora reconoce que no es un modelo de negocio viable a largo plazo. Los ejecutivos declararon en junio que la actual guerra de descuentos era insostenible y amenazaba con causar daños duraderos a la industria.

Las operaciones internacionales de BYD están en auge, incluso mientras las ganancias se desploman en el país. En los primeros siete meses de 2025, las ventas internacionales se duplicaron con creces. La compañía ha logrado una importante expansión en Europa, el Sudeste Asiático y Latinoamérica.

En Europa, BYD superó en mayo las ventas mensuales de Tesla. También está construyendo fábricas en Hungría y Turquía, y ha fletado una flota de buques de carga rodada para acelerar las exportaciones. Brasil se ha consolidado como uno de sus mayores mercados internacionales, representando aproximadamente un tercio de las ventas internacionales.

Y, sin embargo, a pesar de este impulso, el crecimiento en el extranjero no ha sido suficiente para compensar por completo los bajos márgenes en China. Los analistas afirman que el aumento de los gastos de marketing y la mayor adquisición de nuevas tecnologías están lastrando las ganancias.

El crecimiento se estanca a medida que empeoran los problemas financieros

BYD también enfrenta crecientes cargas financieras. Su defide capital circulante aumentó de 95.800 millones de yenes en marzo a 122.700 millones de yenes al 30 de junio. Su ratio de deuda sobre activos se elevó al 71,1%.

Al mismo tiempo, la empresa ha tenido que replantear su gestión de pagos a proveedores, a la vez que sigue ofreciendo grandes descuentos en inventario. Anteriormente, BYD solía retrasar los pagos más de 200 días, mucho más de lo habitual en la industria global. Las nuevas normas gubernamentales exigen ahora que se pague a los proveedores en un plazo de 60 días. Si bien este cambio ayuda a proteger a los proveedores más pequeños, reduce la flexibilidad financiera de BYD y aumenta la presión sobre su balance.

El gasto en investigación y desarrollo también está aumentando; ha subido más del 50 % con respecto al año anterior. BYD depende de una fuerte inversión en baterías, electrificación y tecnologías de vehículos inteligentes para proteger su liderazgo a largo plazo. Marcas con mayores márgenes, como Yangwang y Fangchengbao, podrían ofrecer mejores márgenes, pero desarrollarlas llevará tiempo.

Los analistas han recortado sus expectativas. BYD tenía como objetivo vender 5,5 millones de vehículos en 2025, pero las estimaciones ahora proyectan entre 5 y 5,2 millones. La compañía sigue siendo la fuerza dominante en el negocio de vehículos eléctricos en China y líder mundial en el mismo segmento.

Los analistas de Sanford C. Bernstein describieron la reducción de los márgenes como "cicatrices de la competencia". Sin embargo, la empresa aún mantiene una calificación de "superior al mercado" para las acciones y destacó la escala global y la ventaja tecnológica de BYD.