Por qué Elon Musk quiere fusionar SpaceX y Tesla: 5 claves que los inversores deben vigilar

TradingKey - El 20 de octubre, hora del Este, Elon Musk reveló durante la conferencia de resultados del tercer trimestre de SpaceX (SPCX) que SpaceX y Tesla (TSLA) han creado un comité especial compuesto por consejeros independientes para evaluar una posible fusión.

Tras el anuncio, SpaceX subió más de un 8% en las operaciones fuera de hora, mientras que Tesla avanzó un 1,76%. Al cierre de esta edición, SpaceX se disparaba un 9,24% en las operaciones nocturnas hasta los 161,56 dólares.

[Fuente: TradingView]

Musk considera que existe un valor de colaboración entre ambas partes en campos como el software superinteligente, pero las dos empresas aún no han acordado los términos específicos de la transacción, por lo que sigue siendo incierto si la fusión se llevará a cabo.

El negocio de IA es una consideración clave en una posible fusión

Tesla opera negocios de automoción, energía, conducción autónoma y robótica, mientras que SpaceX está expandiendo su negocio de superinteligencia y construyendo la infraestructura correspondiente de capacidad de cómputo y centros de datos. Ambas compañías presentan sinergias potenciales en áreas como el software de IA, los chips, la capacidad de cómputo y las comunicaciones por satélite, pero actualmente no existe ningún plan formal de integración empresarial.

Si la transacción avanza, ambas partes podrían compartir determinados recursos de I+D, capacidad de cómputo y fabricación, pero los beneficios reales seguirán dependiendo de la integración tecnológica, la comercialización de productos y la eficiencia en la asignación de capital.

2: El informe de resultados del tercer trimestre de SpaceX eleva la atención del mercado

Los ingresos del tercer trimestre de SpaceX aumentaron un 161% interanual hasta los 14.580 millones de dólares, mientras que el beneficio neto alcanzó aproximadamente 4.400 millones de dólares. Los ingresos de su negocio de Superinteligencia alcanzaron los 7.560 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de alrededor del 830% interanual, convirtiéndose por primera vez en la mayor fuente de ingresos de la compañía; por su parte, el beneficio operativo de su negocio de conectividad se situó en torno a los 2.370 millones de dólares, manteniéndose como la principal fuente de beneficios de SpaceX.

El rápido crecimiento de los ingresos en el negocio de Superinteligencia ha comenzado a reconfigurar la estructura de ingresos de SpaceX. Si Tesla y SpaceX avanzan hacia una mayor integración, la atención del mercado podría centrarse en si el capital, la capacidad de fabricación y de aplicación de Tesla pueden respaldar a SpaceX en la expansión de su negocio de IA.

Sin embargo, los gastos de capital de SpaceX en el tercer trimestre alcanzaron aproximadamente 19.600 millones de dólares, de los cuales cerca de 16.400 millones se destinaron al negocio de Superinteligencia. Queda por verificar en los trimestres posteriores si el negocio de IA podrá generar flujos de caja estables y suficientes para sostener inversiones de capital como la potencia de cálculo y los centros de datos.

3. La robótica y la conducción autónoma podrían convertirse en áreas de cooperación

Tesla está impulsando sus negocios de conducción autónoma, Robotaxi y robótica humanoide, mientras que SpaceX ha desarrollado capacidades en cohetes, internet por satélite y centros de datos de IA.

El mercado está atento a si ambas empresas pueden establecer una cooperación tangible en áreas como la robótica, la conectividad vehicular, el software de IA y la I+D de chips.

Ambas empresas han colaborado anteriormente en determinados proyectos tecnológicos y de producto, incluido el proyecto de IA y chips Terafab, así como en el uso de la tecnología de SpaceX en el nuevo Roadster de Tesla.

Sin embargo, estas colaboraciones no indican que ambas partes hayan acordado una fusión. Que una eventual transacción pueda mejorar la eficiencia de la I+D y del desarrollo de productos aún depende de si ambas partes pueden aclarar la división del trabajo en I+D, la titularidad de la propiedad intelectual y los acuerdos de comercialización.

4: Los conflictos de interés y la aprobación de los accionistas son obstáculos clave

Musk ejerce como CEO de ambas compañías y posee participaciones sustanciales en ambas, lo que da lugar a posibles conflictos de intereses. Ha declarado que no participará en las deliberaciones del comité especial, compuesto por consejeros independientes y encargado de evaluar la posible fusión.

Según Musk, Tesla necesita obtener un respaldo que represente el 50% del total de las acciones en circulación, en lugar de limitarse a obtener la mayoría de los votos entre los accionistas que participen efectivamente en la votación.

Esto significa que, incluso si la mayoría de los accionistas que voten apoya la operación, la transacción aún podría no salir adelante mientras las acciones a favor no alcancen el 50% del total de las acciones en circulación. El umbral de aprobación definitivo sigue sujeto a los documentos formales de la transacción y a las leyes aplicables.

5: Valoración, financiación y dilución del capital siguen pendientes de resolución

Sobre la base de una suma simple de las valoraciones de mercado actuales, SpaceX tiene un valor de aproximadamente 2 billones de dólares y Tesla de alrededor de 1,5 billones de dólares, lo que eleva el valor combinado de ambas compañías a unos 3,5 billones de dólares. Sin embargo, esta cifra no constituye una valoración formal de la transacción, una contraprestación de la operación ni una relación de canje de acciones.

Ambas partes aún deben negociar la relación de canje de acciones, los acuerdos de financiación, la estructura de gobierno corporativo y los planes de aprobación de los accionistas. Si la transacción utiliza nuevas emisiones de acciones o canjes de acciones como contraprestación, los accionistas actuales podrían enfrentar una dilución accionarial, cuyo alcance dependerá de la estructura de la operación y del tamaño de la emisión.

Si la compañía combinada continúa ampliando las inversiones en infraestructuras como la IA y los centros de datos tras la fusión, los inversores también deberán supervisar cómo se asignan los gastos de capital y las responsabilidades de financiación.

¿Podría materializarse una fusión entre SpaceX y Tesla?

SpaceX y Tesla comparten ciertas sinergias en software de IA, chips, robótica, conducción autónoma y comunicaciones satelitales, pero este valor potencial aún debe validarse mediante un plan de transacción formal.

Que el comité especial pueda proponer acuerdos específicos todavía depende del resultado de las negociaciones entre ambas partes sobre la valoración, la relación de canje de acciones, las responsabilidades de financiación y la estructura de gobierno corporativo.

De cara al futuro, los inversores deberían prestar atención a tres factores clave: el plan de transacción formal y la relación de canje de acciones, las aprobaciones de los accionistas de Tesla y las autoridades reguladoras, y cómo se asignarán los gastos de capital y las responsabilidades de flujo de caja tras la fusión.