El Euro registra un rendimiento inferior a medida que los riesgos franceses se extienden por la Eurozona

• El EUR/JPY cae cerca de 177.45 a medida que los riesgos políticos franceses se extienden por los países del euro.
• Se espera que el BCE mantenga sin cambios las tasas de política monetaria en la reunión de política monetaria de octubre.
• El Gobernador del BoJ, Ueda, reitera que el banco central mantiene una senda de endurecimiento monetario gradual.

El Euro (EUR) tiene un desempeño inferior al de sus principales pares de divisas el miércoles y cotiza con una caída del 0.13% en torno a 177.45 frente al Yen japonés (JPY) durante la sesión europea.

La principal divisa sigue enfrentándose a presiones vendedoras, ya que los expertos del mercado sostienen que el impacto de la crisis política francesa ya se está extendiendo por la Eurozona.

La agitación francesa alimenta el contagio en los bonos y la tensión sobre el Euro

Los analistas de Deutsche Bank destacan cómo el último episodio de agitación política francesa se ha extendido por los mercados europeos y señalan que "esas preocupaciones del mercado en torno a la deuda francesa se propagaron también a otros países y clases de activos." Señalan que "el diferencial del bono italiano a 10 años sobre los bunds también subió +4.7 pb en el día, hasta 111 pb, mientras que el de España aumentó +1.2 pb, hasta 62 pb." Los mercados de renta variable también se vieron afectados, con "el índice STOXX Banks (-2.07%)" cayendo a mínimos de cuatro meses y "descensos aún mayores para los bancos franceses, incluidos Société Générale (-3.41%), Crédit Agricole (-2.64%) y BNP Paribas (-2.48%)." En el mercado de divisas, Deutsche Bank añade que "todo ello provocó nuevas presiones sobre el propio Euro, que se debilitó un -0.23% frente al Dólar estadounidense y cerró en 1.1213$."

El equipo de RaboResearch de Rabobank caracteriza la reacción de la renta fija como "una fea reacción de los bonos ante las feas protestas y saqueos en Francia (y Bélgica e Italia, tras las anteriores protestas pacíficas en España y Portugal), con los rendimientos franceses a 10 años subiendo +13 pb, los italianos +8 pb y los alemanes +3 pb." Subrayan que "incluso si nos centramos únicamente en las métricas fiscales, los costes de endeudamiento franceses a 10 años son ahora medio aumento de tasas más altos que el viernes," lo que pone de relieve la rapidez con la que se han endurecido las condiciones de financiación.

De cara al futuro, Rabobank plantea lo que denomina "la hipotética disyuntiva susurrada de la realpolitik" a la que se enfrentan los responsables de las políticas: elegir "entre que el BCE rescate a Francia si es necesario, a costa del Euro y de la furia de Alemania, y no hacerlo, a costa de la estabilidad económica, política y de los mercados de la UE." El banco también plantea la pregunta: "¿Podría el BCE rescatar a todos los demás del contagio francés y dejar que París resuelva su propio desastre?" En ese contexto, Rabobank concluye que "pase lo que pase ahora, parece mucho más probable que haya más volatilidad que una ‘reversión a la media’."

En el frente de la política monetaria, los expertos del mercado consideran que el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá las tasas de interés sin cambios en su reunión de política monetaria a finales de este mes.

Se espera que el BCE mantenga las tasas estables mientras Danske Bank reitera su previsión de una tasa de depósito del 2.50%

Los analistas del equipo de Danske Research de Danske Bank informan que "publicaron ayer una nueva previsión sobre el BCE", reiterando su expectativa de que el banco central "mantenga las tasas de política monetaria sin cambios el jueves 29 de octubre, con la tasa de depósito en el 2.50%, en línea con el consenso y la valoración del mercado." Esta postura respalda su opinión de que la configuración actual sigue siendo adecuada, y que es probable que el BCE mantenga su configuración actual de tasas en la próxima reunión.

Mientras tanto, el Yen japonés cotiza al alza frente a sus pares monetarios, excepto frente al Dólar australiano (AUD), mientras el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, reitera una normalización gradual de la política monetaria.

Ueda adopta una postura cautelosamente de línea dura mientras el ciclo de inflación se fortalece en Japón

FXS Speechtracker califica el discurso con un 7/10, ligeramente por debajo de la referencia histórica de 7.4/10 del gobernador del BoJ, Ueda, pero el énfasis en una "inflación subyacente cercana al 2%" y en un ciclo positivo de salarios-precios refleja un sesgo ligeramente de línea dura. Destaca la inflación impulsada por la demanda y la inflación derivada de la oferta, un mercado laboral ajustado y la probabilidad de aumentos constantes de las tasas a largo plazo si se eleva la tasa de política monetaria a corto plazo, lo que señala una creciente confianza en una normalización gradual de la política monetaria, al tiempo que mantiene unas condiciones financieras acomodaticias.

Al mismo tiempo, Ueda subraya que no habrá cambios en el enfoque fundamental de reducción gradual de las compras de bonos y se niega a anunciar de antemano medidas de emergencia sobre los JGB, lo que subraya una postura cautelosa respecto a la intervención en el mercado. El mensaje de que se necesita una política calibrada adecuadamente para anclar la inflación subyacente cerca del 2% y estabilizar el mercado de JGB respalda la perspectiva de que el Yen podría ganar terreno ante las expectativas de un alejamiento lento pero persistente de una política ultra flexible, incluso mientras el BoJ sigue dependiendo de los datos y atento a la inestabilidad del mercado.