Divisas de Europa Central y Oriental: los riesgos fiscales amenazan a las divisas regionales – BNY

Geoff Yu, de BNY Mellon, señala que los activos de Europa Central y Oriental (CEE) han tenido un rendimiento inferior en octubre, y que el carry de las divisas CE3 (el Zloty polaco, la Corona checa y el Florín húngaro) frente al EUR y el USD está por detrás de los rendimientos en efectivo, lo que refleja la creencia de los mercados de que los bancos centrales de Europa Central y Oriental no pueden igualar las trayectorias de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) y la Fed. Destaca la estabilización de la renta fija de Europa Central y Oriental, pero advierte que las primas de riesgo relacionadas con Francia y el deterioro fiscal de la Eurozona podrían pesar sobre las divisas de Europa Central y Oriental frente al Dólar, el Franco suizo y otros activos refugio.

Las divisas de Europa Central y Oriental se rezagan mientras divergen las tasas

"Seguimos esperando que los activos de Europa Central y Oriental tengan un sólido desempeño hasta final de año, pero octubre ha sido decepcionante. La debilidad de las divisas sigue siendo pronunciada: una cesta de carry ponderada por igual de las tres divisas de Europa Central (CE3) – CZK, HUF y PLN – frente al EUR y el USD sigue registrando una ganancia acumulada en el año de algo menos del 1%, cerca de 2.5pp por debajo del equivalente en efectivo. El EUR puede haber tenido dificultades en las últimas semanas debido al riesgo soberano, mientras que el endurecimiento de las condiciones financieras aún no ha llevado al BCE a abandonar su trayectoria actual de política monetaria."

"Ante la presión derivada del empinamiento de las curvas de rendimiento, los bancos centrales de Europa Central y Oriental pueden mantener las tasas sin cambios, dejando que sus respectivas divisas soporten la carga del ajuste. Las tasas reales siguen siendo suficientes para anclar el desempeño de la duración, y la cesta de rentabilidad total de los bonos de Europa Central y Oriental ponderada por emisiones continúa recuperándose, a pesar de un entorno más desafiante para el crédito y los soberanos de mercados emergentes con perfiles de calificación similares."

"Los riesgos de déficit están sesgados al alza a corto plazo si los costes de endeudamiento se mantienen elevados y se requieren más programas de apoyo energético este invierno debido a los desafíos del suministro mundial."

"Incluso sin un contagio financiero generalizado, cualquier prima de riesgo asociada impuesta sobre los activos de la Eurozona podría verse amplificada en las economías de Europa Central y Oriental, frenando el desempeño frente al USD, el CHF y otros activos refugio percibidos como tales."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)