El Kospi de Corea del Sur se desploma un 8 % y activa el décimo interruptor de circuito este año; SK Hynix y Kioxia caen más de un 11 % mientras la preocupación por la financiación de la IA sacude a Asia

TradingKey - El 15 de octubre, la ola de ventas en los valores tecnológicos asiáticos se intensificó aún más. El índice KOSPI de Corea del Sur amplió sus pérdidas intradiarias a más del 8%, lo que activó un mecanismo de interrupción de operaciones que suspendió la negociación de acciones durante 20 minutos. Esta fue la décima vez que el mercado bursátil surcoreano activa un mecanismo de interrupción de operaciones en lo que va de año.

Fuente: TradingView

El KOSPI ha caído durante siete jornadas bursátiles consecutivas, acumulando un retroceso de aproximadamente el 21% en el periodo —su peor racha perdedora desde septiembre de 2024— y marcando su nivel más bajo desde finales de julio. Como los dos valores de mayor peso en el mercado surcoreano, SK Hynix cayó más del 11% en el intradía, mientras que Samsung Electronics cedió casi un 10%. La concentración de las ventas en ambas compañías amplificó directamente la caída del índice.

El retroceso del sector tecnológico también se extendió a Japón, donde el índice Nikkei 225 llegó a caer cerca de un 5% en un momento dado, camino de registrar su mayor caída en un solo día desde el 9 de marzo. Empresas vinculadas a la IA y a los semiconductores, como SoftBank Group, Kioxia y Tokyo Electron, encabezaron los descensos. Entre ellas, SoftBank cayó más de un 9%, mientras que Kioxia se desplomó más de un 11%, lo que indica que los inversores están reduciendo drásticamente su exposición a activos tecnológicos de alta valoración.

Fuente: TradingView

El catalizador inmediato de esta ronda de correcciones en las bolsas asiáticas fue el repunte de la inflación en Estados Unidos. En septiembre, el índice de precios de consumo (IPC) de Estados Unidos subió un 0,6% intermensual y un 3,7% interanual, superando en ambos casos las expectativas del mercado. El rápido aumento de los costes energéticos ha avivado el temor entre los inversores de que las presiones inflacionistas puedan prolongarse en el tiempo, lo que obligaría a la Reserva Federal a subir aún más los tipos de interés o a mantenerlos elevados.

A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumentaban, el mercado comenzó a revaluar los costes de financiación de las inversiones en infraestructura de IA. La construcción de centros de datos, GPUs y capacidad de memoria avanzada requiere un capital masivo. El modelo de expansión respaldado previamente por una financiación de bajo coste podría enfrentarse a mayores presiones en el servicio de la deuda y en la refinanciación en un entorno de tipos de interés al alza. En consecuencia, las empresas de semiconductores que antes disfrutaban de valoraciones elevadas impulsadas por el auge de la IA se han convertido en el objetivo principal de las salidas de capital.

Dichas preocupaciones surgieron primero en el mercado estadounidense, donde el seguido índice de semiconductores de Filadelfia cayó durante seis jornadas consecutivas, borrando aproximadamente 1,6 billones de dólares en capitalización bursátil. Aunque Samsung Electronics y ASML presentaron recientemente resultados financieros relativamente sólidos, las ganancias positivas no lograron disipar las dudas de los inversores sobre las valoraciones, los tipos de interés y la sostenibilidad de las inversiones de capital en IA.

El desplome de las acciones y de los bonos de CoreWeave acentuó la ansiedad del mercado. Las acciones del proveedor de servicios en la nube para IA cayeron más de un 15% el miércoles, mientras que algunos de sus bonos corporativos bajaron hasta situarse en torno al 80% de su valor nominal, elevando los rendimientos a cerca del 15%, lo que los sitúa en un terreno considerado habitualmente de alto riesgo. CoreWeave depende en gran medida de la deuda para construir centros de datos, y el rápido aumento de sus costes de endeudamiento es visto por el mercado como un barómetro clave para evaluar el riesgo crediticio en el sector de la IA.

Para el mercado de Corea del Sur, el impacto del enfriamiento en las operaciones de IA es particularmente acusado. Samsung Electronics y SK Hynix tienen un peso elevado en el KOSPI y ambas son piezas clave en las cadenas globales de suministro de memorias DRAM y memorias de alto ancho de banda (HBM). Los mercados habían apostado previamente a que la demanda de servidores de IA mantendría el ciclo alcista de las HBM más allá de 2028, impulsando fuertes subidas en ambas acciones. Ahora, el capital ha empezado a cuestionar cuánto tiempo podrán mantenerse los precios de la memoria, el capex de los clientes y el pico de rentabilidad del sector.

Jo Hyunik, gestor de inversiones de Iroom Investment Advisory en Seúl, considera que el débil sentimiento del mercado sigue acumulándose. Hasta que no haya mayor claridad sobre la trayectoria de los tipos de interés en Estados Unidos y los resultados de las elecciones legislativas, la renta variable asiática podría continuar mostrando una alta volatilidad impulsada principalmente por los flujos de capital.

Por su parte, Kang Dae-kwon, CEO de Life Asset Management, señaló que las valoraciones del mercado bursátil surcoreano han caído a niveles bajos y que nuevos descensos en el precio de las acciones podrían crear gradualmente oportunidades de compra, siempre que disminuyan las presiones de financiación en el sector de la IA. En otras palabras, las valoraciones atractivas por sí solas no bastan para provocar un giro en el mercado; los inversores aún necesitan ver una reducción en los costes de endeudamiento corporativo y que las inversiones en IA generen flujos de caja estables.