Las acciones surcoreanas de IA se desploman mientras el Kospi cae un 7% por debajo de los 6.000, SK Hynix cae más de un 9%

TradingKey - El 13 de octubre, se profundizaron las pérdidas en el mercado bursátil surcoreano, ya que el índice KOSPI amplió su descenso intradía a más del 7% y cayó por debajo del nivel de los 6.000 puntos. Los líderes del sector de los semiconductores registraron fuertes ventas: SK Hynix cayó más de un 9% y Samsung Electronics retrocedió más de un 8%. Previamente, la Bolsa de Corea activó el mecanismo Sidecar de venta, suspendiendo temporalmente las órdenes de venta programadas del KOSPI. Además, la debilidad mostrada durante la noche por las acciones del sector de chips de Estados Unidos afectó aún más el sentimiento del mercado.

Fuente: TradingView

Este descenso refleja la creciente preocupación de los inversores respecto a las perspectivas de crecimiento futuro de la cadena de suministro de IA. En los últimos tiempos, la inversión en infraestructura de IA ha impulsado el aumento de la demanda de productos como la memoria de alto ancho de banda (HBM), convirtiendo a los fabricantes surcoreanos de chips de memoria en los favoritos del mercado. Sin embargo, tras las acusadas revalorizaciones en el precio de sus acciones, los inversores han comenzado a reevaluar si las valoraciones actuales pueden sustentarse en los beneficios futuros y si el ciclo alcista del mercado de memoria podrá mantenerse hasta 2028 y más allá.

El «trade» de la IA se enfría a medida que aumentan la competencia y las presiones de financiación

Los informes sobre los avances logrados por la china ChangXin Memory Technologies en nuevas arquitecturas de memoria han profundizado la preocupación del mercado sobre la competencia futura. Esta tecnología permite aumentar la densidad de memoria por chip, y Samsung Electronics y SK Hynix también están desarrollando arquitecturas similares. Aunque CXMT todavía debe mejorar sus tasas de rendimiento y obtener la cualificación de los clientes antes de acceder a gran escala al mercado de memorias para servidores de gama alta, los inversores ya han comenzado a descontar los riesgos potenciales de un incremento en la oferta y una mayor competencia en precios.

Por su parte, la advertencia del CEO de Broadcom (AVGO) sobre las inversiones especulativas en IA redujo aún más el apetito por el riesgo en el mercado. A su juicio, parte del capital que persigue conceptos de IA carece de criterio respecto a los modelos de negocio específicos y la rentabilidad, por lo que el comportamiento inversor se asemeja cada vez más a una apuesta.

Ha Seok-keun, director de inversiones de Eugene Asset Management, afirmó que la incertidumbre del mercado sobre la duración del ciclo alcista del sector de las memorias está pesando sobre las valoraciones de los fabricantes de chips surcoreanos. Incluso si los beneficios empresariales continúan creciendo, los precios de las acciones no mantendrán necesariamente su impulso alcista anterior si los inversores consideran que el ritmo de crecimiento futuro podría ralentizarse.

La dependencia del mercado bursátil surcoreano del sector de los semiconductores también ha amplificado el impacto de esta corrección. Samsung Electronics y SK Hynix representan conjuntamente más de la mitad de la ponderación del índice KOSPI, por lo que los movimientos en la cotización de estas dos compañías son suficientes para influir significativamente en todo el mercado. A medida que se enfría el auge de las memorias para IA, la bolsa surcoreana también ha perdido un motor alcista clave.

En la primera mitad de este año, la demanda de IA impulsó el crecimiento de los beneficios de los chips de memoria, lo que atrajo fuertes compras por parte de instituciones extranjeras e inversores minoristas apalancados, llevando al índice KOSPI a subir casi un 100% en un determinado momento. Sin embargo, al entrar en el segundo semestre, el mercado cambió de rumbo drásticamente y el índice acumuló una caída de alrededor del 22%, lo que lo convirtió en uno de los principales mercados con peor comportamiento durante el mismo periodo. Al mismo tiempo, el KOSPI ha sufrido un repliegue significativo desde su máximo histórico registrado en junio y ha perforado a la baja su media móvil de 200 días, lo que indica un claro cambio en la tendencia del mercado.

Según datos recopilados por Bloomberg, los inversores extranjeros han reducido continuamente sus posiciones en la renta variable surcoreana este año, alcanzando unas ventas netas acumuladas de 131.000 millones de dólares. A medida que las bolsas de Estados Unidos continúan atrayendo un capital sustancial, algunos inversores internacionales han comenzado a reasignar sus activos, dejando al mercado surcoreano sometido a una doble presión derivada de las salidas de capital extranjero y del debilitamiento de la liquidez.

Además, la capacidad operativa de los inversores minoristas ha disminuido. El saldo de los préstamos con margen en el mercado bursátil surcoreano ha caído desde un máximo de 38,6 billones de wones en junio a unos 33 billones de wones, mientras que el efectivo en las cuentas de valores se ha reducido desde casi 140 billones de wones hasta aproximadamente 100 billones de wones. Con la caída de los precios de las acciones, parte del capital apalancado se vio obligado a liquidar, lo que añadió más presión vendedora. El capital minorista que antes respaldaba la subida se está reduciendo, por lo que resulta difícil que el mercado absorba por completo las ventas mediante nueva fuerza compradora a corto plazo.