Yuan chino: El PBoC enfría la tendencia de apreciación – Commerzbank

Charlie Lay y el Dr. Henry Hao, de Commerzbank, destacan que el Banco Popular de China elevó el ratio de requisitos de reserva de divisas para ralentizar las rápidas ganancias del CNY tras una racha alcista de 13 sesiones. Subrayan que la medida es contracíclica y tiene como objetivo preservar la flexibilidad bidireccional en lugar de revertir la tendencia de apreciación, y señalan que tanto el USD/CNY como el USD/CNH rebotaron hasta 6.67 tras el anuncio.

El PBoC frena las rápidas ganancias del CNY

"El Banco Popular de China (PBoC) actuó ayer para enfriar la apreciación del CNY, elevando el ratio de requisitos de reserva de divisas (FX RRR) en 2 puntos porcentuales, hasta el 6%, con efecto a partir del 15 de noviembre. El anuncio provocó una reversión del CNY tras 13 sesiones consecutivas de ganancias, la racha alcista más larga desde 1996."

"La medida fue inesperada y reforzó la resistencia del PBoC a una rápida apreciación de la moneda. La brecha entre la fijación diaria del PBoC en 6.7150 y nuestra tasa de fijación estimada de 6.6516 se amplió hasta los 634 pips, la mayor divergencia desde el 10 de septiembre."

"El mecanismo de la subida funciona obligando a los bancos a inmovilizar una mayor proporción de los depósitos en divisas, drenando la liquidez en dólares del sistema nacional y aliviando la presión alcista sobre el CNY. La medida refleja una estrategia similar aplicada en 2021, cuando el PBoC elevó el FX RRR en dos ocasiones para frenar la fortaleza del yuan."

"Sin embargo, es probable que la medida ralentice el ritmo de apreciación en lugar de revertir la tendencia subyacente, que sigue respaldada por el elevado superávit comercial."

"La subida del FX RRR se interpreta ampliamente como una señal contracíclica, más que como una reversión direccional. El PBoC parece decidido a preservar la flexibilidad bidireccional y evitar que las expectativas de apreciación se refuercen por sí solas, especialmente ahora que los inversores globales han comenzado a unirse a los exportadores nacionales en el lado comprador del yuan. No puede descartarse una nueva acción del PBoC, como una reducción de los parámetros de ajuste macroprudencial, si se reanudan las presiones de apreciación."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)