Franco suizo: aumentan los riesgos a la baja frente al yen a medida que divergen las políticas – DBS

El estratega de DBS Group Research, Philip Wee, destaca el aumento de los riesgos bajistas en el CHF/JPY después de que el cruce no lograra volver a entrar en su rango de 198–204 de febrero a julio y cayera hasta 193. Señala que existe margen para un movimiento hacia 186, citando la divergencia de la política monetaria, ya que se espera que el Banco de Japón (BoJ) suba las tasas mientras el Banco Nacional Suizo (SNB) las mantiene en el 0%, reduciendo el atractivo de rendimiento del Franco suizo (CHF).

La divergencia de políticas pesa sobre el Franco

"El riesgo bajista en el CHF/JPY se ha vuelto más evidente."

"El tipo de cambio no logró recuperar su rango de febrero a julio de 198-204 y ha caído hasta 193, su nivel más bajo desde diciembre. Esto deja la puerta abierta a un nuevo descenso hacia 186, alrededor de su media móvil de 100 semanas."

"En primer lugar, la divergencia de la política monetaria favorece cada vez más al JPY frente al CHF."

"El mercado tiene una convicción cercana al 100% de que el Banco de Japón subirá las tasas 25 puntos básicos hasta el 1.25% en su reunión del 18 de septiembre. El BOJ ha señalado que, si la inflación subyacente evoluciona en línea con sus previsiones, las condiciones financieras seguirán siendo suficientemente acomodaticias para acelerar la normalización de la política monetaria."

"Por el contrario, el Banco Nacional Suizo no tiene ningún incentivo para subir su tasa de política monetaria del 0% en su reunión del 24 de septiembre. La inflación del IPC general y subyacente de Suiza se mantiene cerca del límite inferior del rango oficial de estabilidad de precios del 0-2%. A diferencia de muchos de sus homólogos, el SNB está pasando por alto el aumento de la inflación impulsado por la energía. Mantener las tasas bajas reduce el atractivo de rendimiento del CHF, al tiempo que respalda el crédito interno y el empleo."

"En segundo lugar, el CHF/JPY se enfrenta a riesgos asimétricos de intervención cambiaria."

"La intervención cambiaria conjunta de finales de julio demostró que Washington compartía la urgencia de Tokio por frenar la depreciación desordenada del JPY. Esta coordinación también redirigió la atención de los inversores sobre el déficit fiscal y la sostenibilidad de la deuda, de los bonos del Gobierno japonés a los bonos del Tesoro estadounidense. Por el contrario, el SNB ha señalado repetidamente su disposición a contrarrestar una apreciación excesiva del CHF que amenace a los sectores manufacturero y farmacéutico de Suiza, dependientes de las exportaciones."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)