EUR/USD: La atención se centra en la debilidad del Dólar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank señala que el EUR/USD casi ha regresado a los niveles previos a la guerra, ya que el Euro (EUR) se muestra resistente y el Dólar estadounidense (USD) retrocede. Los mercados esperan que el Banco Central Europeo (BCE) suba las tasas en junio, pero Nguyen duda de la valoración de tres subidas para fin de año. Argumenta que la subida sostenida del EUR/USD debería depender más de la debilidad continua del USD que de una mayor fortaleza del Euro.

Resistencia del Euro frente a la debilidad del Dólar

"Al final de la semana pasada, el tipo de cambio EUR/USD cotizaba casi de vuelta a los niveles previos a la guerra. Y esto a pesar de que el Estrecho de Ormuz sigue bloqueado y el precio del barril de Brent continúa cotizando muy por encima de la marca de 100$. Nuestros índices de divisas (que miden el rendimiento de las monedas frente al promedio de las monedas del G10) muestran que esto se debe a una combinación de debilidad del USD y fortaleza del EUR."

"Hemos señalado en varias ocasiones que esto puede explicarse en gran medida por el hecho de que el mercado cree que el BCE responderá al shock energético mucho más rápida y enérgicamente esta vez que en 2022. Dadas las declaraciones del banco central el jueves pasado, es probable que esta creencia persista por el momento. Porque aunque los banqueros centrales aún no hayan tomado medidas, el presidente del BCE ha enviado señales bastante claras de una subida de tasas en junio."

"Sin embargo, también debe quedar claro algo: una subida de tasas por sí sola no justifica una fortaleza sostenida del euro - 25 puntos básicos más o menos en carry es insignificante. Dependerá de cómo el BCE enmarque el movimiento: ¿Señala una clara disposición a subir las tasas aún más? Si es así, es probable que el mercado mantenga su expectativa de nuevas subidas, y el euro se beneficiaría."

"Seguimos siendo escépticos respecto a las altas expectativas del mercado de tres subidas de tasas para fin de año. A menos que el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado hasta fin de año, probablemente se mantendrá en solo una subida - tanto la carga económica del shock de los precios de la energía como la presión de la alta deuda probablemente serán demasiado grandes (especialmente dado que esta última amenaza con aumentar ante posibles medidas de estímulo fiscal)."

"Por lo tanto, quien busque apostar por niveles más altos del EUR/USD debería centrarse principalmente en la debilidad del USD, no en la fortaleza del EUR."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)