Es probable que el Banco de Japón mantenga las tasas en medio de temores de inflación impulsados por la guerra en Irán

• Se espera que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios, pero una subida no está descartada.
• La incertidumbre generada por la guerra en Oriente Medio influirá en la decisión.
• Los fundamentos macroeconómicos respaldan el caso de subidas adicionales de tasas en Japón.

El Banco de Japón (BoJ) anunciará su decisión de política monetaria el martes, alrededor de las 3:00 GMT. Se espera ampliamente que el BoJ mantenga una postura de línea dura, manteniendo la tasa de interés de referencia sin cambios en 0.75% y al mismo tiempo insinuando una disposición a subir las tasas. El último cambio en las tasas de interés tuvo lugar en diciembre, cuando los funcionarios del BoJ subieron 25 puntos básicos (pb)

Los responsables de la política japonesa están entre la espada y la pared: la guerra en Oriente Medio es una fuente global de incertidumbre, mientras que la situación macro local presiona a los responsables para actuar con prontitud.

Una inflación más alta de lo esperado y un mercado laboral ajustado sugieren subidas de tasas más rápidas, lo que va en contra de las opiniones de los funcionarios del BoJ.

Mientras tanto, la guerra en Oriente Medio continúa. Las esperanzas de una resolución rápida se desvanecen con el paso del tiempo, y la guerra está a punto de cumplir dos meses.

¿Qué esperar de la decisión de tasas del BoJ?

Según los últimos datos disponibles, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió un 1.5% interanual en marzo, desde el 1.3% en febrero y por encima del 1.4% anticipado por los participantes del mercado. La inflación anual subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, subió a 1.8%, por encima del 1.5% esperado. Mientras tanto, la tasa de desempleo se situó en 2.6% en febrero.

Si el BoJ pudiera basar su política monetaria únicamente en estos datos, los responsables deberían tomar acción en esta reunión. Sin embargo, la crisis en Oriente Medio pinta un panorama diferente. Se espera que el aumento de los precios del petróleo y las persistentes interrupciones en el suministro tengan un impacto profundo y prolongado en la inflación mundial. Japón no es la excepción. Esto abre la puerta a una subida sorpresa de tasas, aunque estamos hablando de Japón, y las sorpresas no suelen estar en su guion.

Los responsables de la política son muy conscientes de la situación. En una conferencia de prensa en Washington tras la reunión del G20, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, señaló que los precios más altos del petróleo "plantean tanto riesgos al alza para los precios como riesgos a la baja para la economía, lo que dificulta las respuestas de política."

Ueda añadió: "Los acontecimientos en Oriente Medio serán un factor crucial (para la decisión de política del BoJ), pero las perspectivas siguen siendo bastante inciertas." Finalmente, reiteró el compromiso del banco central con la estabilidad de precios: "Tomaremos la respuesta más adecuada para lograr nuestro objetivo de inflación del 2% de manera sostenible y estable."

El gobernador Ueda ofrecerá una conferencia de prensa tras el anuncio de la tasa, como es habitual. Y aunque los participantes del mercado anticipan una postura de línea dura, el foco estará en cuán agresivos están dispuestos a ser los responsables japoneses en un entorno tan incierto.

¿Cómo podría afectar la decisión de política monetaria del Banco de Japón al USD/JPY?

De cara al anuncio, los participantes del mercado esperan que el BoJ mantenga su postura pero entregue al menos subidas de 50 pb a lo largo de 2026. Es probable que la Junta de Política Monetaria mantenga las tasas sin cambios en su reunión de abril, no porque sea la decisión correcta, sino para evitar un shock en el mercado. Los responsables probablemente anticipan subidas adicionales, lo que no sería una gran sorpresa.

Existen dos escenarios bastante agresivos. El primero sería que el BoJ realmente active una subida de tasas. El segundo sería anunciar directamente una subida de tasas en la próxima reunión de política monetaria. Además, si los funcionarios insinúan preocupaciones sobre el crecimiento, algo que hasta ahora han evitado, el caso para subidas adicionales aumentará y, por ende, impulsará la demanda del Yen japonés (JPY). Las probabilidades de que cualquiera de estos escenarios ocurra son bastante limitadas.

Un anuncio moderado está descartado, dado el conflicto en Oriente Medio.

Valeria Bednarik, analista jefe de FXStreet, señala: "El par USD/JPY cotiza en un rango bastante limitado justo por debajo de 160.00 desde principios de abril, impulsado por el sentimiento relacionado con la crisis del Golfo Pérsico. El interés especulativo se centra en el Dólar estadounidense (USD) como el refugio seguro preferido, con el optimismo impulsando la demanda del Greenback y el pesimismo llevando a ventas del USD. El anuncio del BoJ, a menos que sea una sorpresa, probablemente tendrá un impacto limitado en el par."

Bednarik añade: "Desde un punto de vista técnico, el par USD/JPY es neutral. En el gráfico diario, el par se desarrolla alrededor de una media móvil simple (SMA) de 20 días plana, que no ha logrado encontrar dirección desde principios de abril. Las SMAs de 100 y 200 días siguen subiendo, muy por debajo del nivel actual, en línea con la tendencia alcista dominante anterior. Al mismo tiempo, el par se desarrolla no muy lejos de su máximo de 2026 en la región de 160.40. Finalmente, los indicadores técnicos se dirigen marginalmente a la baja dentro de niveles neutrales, lejos de proporcionar una señal clara de dirección. El par podría caer con un anuncio agresivo, con una ruptura por debajo de 159.00 abriendo la puerta para probar la región de 158.40. Por debajo de esta última, la caída podría continuar hacia 157.90. Como se señaló anteriormente, 160.00 ofrece resistencia en caso de una debilidad repentina del JPY, con ganancias adicionales apuntando a volver a probar el máximo anual."