LatAm FX: Riesgos de posicionamiento tras fuertes ganancias – BNY

Geoff Yu de BNY señala que las divisas de América Latina (LatAm) han sido las principales en desempeño dentro de las divisas de mercados emergentes (EM), con tenencias que se mantuvieron fuertes durante todo el conflicto y respaldadas por tasas nominales y reales atractivas. Sin embargo, advierte que si el apetito por el riesgo se amplía tras el alto el fuego, los flujos podrían rotar hacia activos más baratos de APAC (Asia-Pacífico) y EMEA (Europa, Medio Oriente y África), limitando un mayor avance para las divisas de LatAm a pesar de los sólidos fundamentos.

Fuerte carry pero posicionamiento vulnerable

"En los mercados de divisas, la recuperación del sentimiento de riesgo aún es tentativa, pero las tenencias en divisas de mercados emergentes están comenzando a aumentar gradualmente. Sin embargo, la distribución del rendimiento sigue siendo desigual."

"En el último trimestre, el dólar se mantuvo bajo presión transfronteriza impulsada por la demanda de cobertura que dominó en enero y febrero y ha resurgido desde el alto el fuego. LatAm, en el otro extremo del espectro, tuvo un trimestre tremendo y fue, con diferencia, la región más comprada."

"Sigue siendo la más mantenida. Durante todo el conflicto, ninguna moneda se acercó a moverse hacia un territorio de tenencia insuficiente."

"Si el alto el fuego se mantiene y el apetito por el riesgo aumenta, el margen para la recuperación de las tenencias en activos de riesgo significa que será difícil para las divisas latinoamericanas construir sobre el posicionamiento actual. Inicialmente, esto no tiene por qué significar que el carry se deteriore, lo que implicaría ventas significativas de divisas latinoamericanas."

"APAC y EMEA podrían volverse más atractivos a medida que mejoren las valoraciones. La rotación del riesgo podría acelerarse materialmente, impulsada por el abaratamiento progresivo de los costes de financiación en USD."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)