Brent: La normalización más lenta eleva las previsiones – Societe Generale

Los estrategas de Societe Generale destacan que los futuros del Brent han oscilado bruscamente con los titulares sobre el conflicto, rebotando recientemente a 95$/bbl. Subrayan que los balances físicos siguen siendo ajustados, la logística en el Estrecho de Ormuz está severamente limitada, y los precedentes históricos sugieren que la normalización del suministro será lenta, lo que impulsa una revisión al alza de su previsión del precio del Brent para finales de 2026 hacia 85$/bbl.

Reajuste del Brent por la prolongada interrupción en el Golfo

"Para el actual conflicto entre EE.UU. e Irán, estimamos que el suministro de la OPEP cayó aproximadamente un 42% en marzo, con una caída similar esperada en abril. Nuestro caso base asume que la producción comienza a recuperarse en mayo pero no se normaliza completamente hasta dentro de unos nueve meses. Esta trayectoria se alinea estrechamente con la experiencia histórica: en las cinco crisis energéticas más significativas de Oriente Medio desde 1956, la normalización del suministro ha tardado cerca de ocho meses en promedio."

"En este contexto, estamos preparados para revisar nuestra previsión del precio del Brent para finales de 2026. Nuestra suposición base se está desplazando hacia una normalización más lenta de los flujos del Golfo Pérsico para mediados de mayo, en lugar de la expectativa anterior de mejora para finales de abril. Este cambio por sí solo eleva nuestra previsión del Brent para fin de año de 79$/bbl a 85$/bbl."

"Aun así, este nivel revisado puede subestimar tanto la dificultad como la duración de la normalización, particularmente dado el alcance de los cierres y las limitaciones en el transporte marítimo, seguros, daños en puertos y limpieza de escombros."

"De acuerdo con la logística y los precedentes históricos, nuestra suposición de trabajo sigue siendo que la normalización completa ocurre solo hacia finales de 2026, a pesar de la reciente relajación en los precios principales."

"Incluso bajo un escenario optimista—suponiendo que las hostilidades terminen a finales de abril—es poco probable que los inventarios globales comiencen un camino sostenido hacia la normalización antes de finales de mayo como mínimo, y potencialmente más tarde."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)