EE.UU.: Cuestionando la fortaleza de las nóminas – Standard Chartered

Steve Englander y Dan Pan de Standard Chartered argumentan que la fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos (EE.UU.) podría estar sobreestimada una vez que se eliminan los ajustes basados en modelos. Estiman que se necesitan alrededor de 35.000 empleos mensuales en las Nóminas no Agrícolas (NFP) para mantener la tasa de desempleo estable, pero sugieren que el crecimiento real del empleo podría estar cerca de cero cuando se aplica una visión más realista de las altas y bajas de empresas.

Standard Chartered desafía la señal de las NFP

"Estimamos que se necesitan alrededor de 35.000 empleos mensuales en las Nóminas no Agrícolas (NFP) para mantener la tasa de desempleo estable. Sin embargo, las NFP publicadas consisten en ganancias de empleo de empresas en operaciones continuas que provienen de la muestra mensual de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), y un ajuste estimado de altas y bajas (B-D) derivado de un modelo que sigue siendo cuestionable."

"El B-D sigue siendo irrealmente estable y alto, alrededor de 75.000 en nuestra base ajustada estacionalmente. Excluyendo el B-D, el crecimiento de las NFP privadas en equilibrio entre empresas en operación continua parece ser de -35.000, algo muy inusual para un período de crecimiento normal, pero similar a principios de 2025 y finales de 2024."

"Los datos de Dinámica del Empleo Empresarial sugieren que los empleos mensuales creados por nuevas empresas menos los perdidos por empresas que cierran podrían estar más cerca de 35.000 en lugar de los 75.000 del B-D, por lo que el crecimiento publicado de las NFP de 35.000 podría corresponder a ganancias reales de empleo que son planas."

"Preferimos la estimación de Dinámica del Empleo Empresarial de empleos creados por empresas recién abiertas porque es la única serie diseñada para distinguir entre la dinámica de empleo de empresas nuevas, que cierran y que continúan."

"Nuestra primera recomendación es que la BLS publique por separado la estimación ajustada estacionalmente basada en la muestra de creación de empleos por empresas continuas. Esa es la única estimación de empleo basada en muestra capturada por la encuesta de nóminas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)