La Fed: El shock energético arriesga cambiar el debate sobre las tasas – Nordea

Los estrategas de Nordea, Ole Håkon Eek-Nielsen y Jan von Gerich, argumentan que es poco probable que la Reserva Federal recorte las tasas y que incluso podría enfrentar presión para aumentar, ya que un posible shock energético eleva los riesgos de inflación. Comparan las condiciones actuales con las de la década de 1970, destacan los peligros de la estanflación y ven a los inversores exigiendo mayores rendimientos, especialmente en el extremo largo de la curva de bonos de EE.UU.

El shock energético complica la perspectiva de política de la Fed

"Durante bastante tiempo hemos argumentado que no habrá más recortes por parte de la Fed. Parece que podríamos tener razón por las razones equivocadas. Incluso si todavía nos cuesta ver mucha debilidad en el mercado laboral de EE.UU., es la potencial crisis energética la que es el motor más importante en este momento."

"Esta situación podría ser un desafío para la versión actual de la Fed; equilibrar un mayor desempleo con una mayor inflación nunca es fácil. Los recortes que Warsh ha prometido entregar probablemente serán aún más difíciles. Las lecciones aprendidas en los setentas probablemente harán que varios miembros del FOMC argumenten a favor de aumentos, pero dado el potencial de un mayor desempleo, algunos podrían también llegar a la misma conclusión que muchos hicieron en aquel entonces y tratar de inducir el menor dolor posible."

"En los setentas, la inflación subyacente alcanzó más del 13% y las tasas de interés alcanzaron el 17%. Ni nosotros ni el mercado están implicando tal resultado, pero el riesgo de tal extremo es ahora mayor que antes y quizás la probabilidad debería verse como más alta de lo que el mercado está valorando."

"El impulso estanflacionario que esto podría representar también podría ser contrarrestado por estímulos del gobierno para aliviar el dolor infligido a los consumidores. La recesión que produce probablemente aumentará los ya demasiado altos déficits presupuestarios en EE.UU. Parece probable que los inversores en bonos exijan tasas de interés más altas para hacer frente a la oferta récord y a la creciente inflación."

"Ya vemos bastante presión del lado de la oferta en los mercados de bonos y hemos estado argumentando durante bastante tiempo a favor del alza en los rendimientos de los bonos a largo plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)