Zona euro: Los riesgos energéticos remodelan la perspectiva del BCE – Nordea

Los analistas de Nordea, Tuuli Koivu y Anders Svendsen, dicen que la inflación general y subyacente de la zona euro se mantuvo cerca del objetivo del BCE en febrero, dejando la perspectiva general en gran medida sin cambios. Sin embargo, enfatizan que los precios más altos del petróleo y el gas vinculados al conflicto en Oriente Medio podrían elevar significativamente la inflación en la zona euro y desencadenar una reevaluación por parte del BCE si el shock resulta persistente.

Riesgo de shock energético para la trayectoria de inflación del BCE

"Las estimaciones preliminares de la inflación en la zona euro en febrero no alteraron la visión general de las presiones de precios en la zona económica. La inflación general fue del 1.9% y la inflación subyacente del 2.4%, cerca de los niveles vistos en meses anteriores, así como del objetivo del BCE, aunque por encima de las expectativas. Sin embargo, si el conflicto en Oriente Medio continúa y las presiones de precios comienzan a acumularse no solo en el sector energético, sino de manera más amplia a lo largo de las cadenas de suministro globales, la perspectiva de inflación podría volverse mucho más interesante desde la perspectiva del banco central."

"Es demasiado pronto para saber cómo evolucionará la guerra en Oriente Medio y hasta qué punto y por cuánto tiempo añadirá presión al alza sobre los precios de la energía global. Si el shock es de corta duración y las cadenas de suministro se recuperan en un par de semanas, tendemos a pensar que el impacto en la inflación de la zona euro seguirá siendo limitado y no hay razón para que el BCE comience a replantearse su postura de política monetaria."

"Sin embargo, dado que la guerra ya se ha intensificado y el presidente de EE.UU., Trump, espera que continúe durante al menos un mes, las fluctuaciones de precios podrían resultar más permanentes que en varios episodios anteriores. En ese caso, el impacto en la inflación general de la zona euro podría ser, por supuesto, significativo al menos a corto plazo. Pero incluso en ese caso, está lejos de ser seguro cómo ve el BCE que las presiones de precios se desarrollen en la economía y si las presiones de precios derivadas de la energía son lo suficientemente fuertes como para causar otro ciclo inflacionario como ocurrió en 2022. También es bueno tener en cuenta que en euros, los precios de la energía no son mucho más altos que hace un año, por lo que el impacto en las cifras de inflación anual sigue siendo moderado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)