HUF: La desinflación cambia las expectativas de política – BNY

El Estratega Macro de EMEA de BNY, Geoff Yu, argumenta que el fuerte rendimiento del Florín húngaro se ha desvinculado de los fundamentos tras una sorpresiva caída de la inflación. La impresión suave de enero ha puesto de nuevo en el foco un mayor alivio por parte del Magyar Nemzeti Bank y Yu espera que el EUR/HUF converja hacia los diferenciales de tasas, viendo los recientes movimientos de divisas como insostenibles a pesar del atractivo previo de Hungría como una moneda de CEE de alto carry.

EUR/HUF se ve alineando con las tasas

"La impresión suave de inflación de Hungría para enero ha trastocado las expectativas de política, incluidas las nuestras. La fuerte caída del 3.3% interanual en diciembre al 2.1% interanual en enero – el nivel anualizado más bajo en siete años – ha puesto el alivio adicional la próxima semana por parte del Magyar Nemzeti Bank (MNB) firmemente de nuevo en el radar."

"Dado que Hungría ha sido uno de los ejemplos más claros de dominancia fiscal en los mercados emergentes (EM), el cambio en la valoración impactará fuertemente en los activos – incluido el carry trade donde el HUF fue uno de los nombres de carry de CEE/EMEA mejor mantenidos durante los últimos dos trimestres."

"Es tentador ver la impresión de enero como un caso aislado, pero ha habido algunas tendencias subyacentes desinflacionarias, como una inflación de servicios más suave (aunque aún en un nivel muy alto) y el crecimiento de precios de bienes manteniéndose anclado."

"Si bien reconocemos la fortaleza del carry trade, creemos que el EURHUF se ha desvinculado de los fundamentos durante algún tiempo. Los diferenciales a futuro han estado valorando un crecimiento de precios más débil y ganancias de carry en Hungría a pesar de la perspectiva fiscal, pero el EURHUF ha estado en una calle de sentido único."

"Esto no es sostenible, y esperamos que el EURHUF converja hacia los diferenciales de tasas, incluso si solo de manera táctica antes de las elecciones, es nuestra opinión preferida."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)