El camino de menor resistencia no siempre es el correcto – Commerzbank

Tras el anuncio del presidente de EE.UU. el lunes por la noche sobre una desescalada en el conflicto arancelario con China, no fue una sorpresa que el USD pudiera recuperar sus pérdidas del viernes. Durante semanas, hemos estado discutiendo cuándo el EUR-USD finalmente romperá el nivel de 1.18 de manera sostenida. Sin embargo, ahora estamos operando por debajo de 1.16 nuevamente. Actualmente, el camino de menor resistencia parece ser hacia un Dólar estadounidense (USD) más fuerte, señala el analista de FX de Commerzbank, Michael Pfister.

El USD podría estabilizarse en las próximas semanas

"A primera vista, esto parece contradecir nuestra previsión de niveles más altos. Sin embargo, es importante recordar que, incluso con nuestra previsión, niveles más bajos de EUR/USD seguían siendo posibles. Siempre que no haya más escaladas en el conflicto comercial global y el presidente de EE.UU. se abstenga de tomar más medidas para socavar la independencia de la Fed, los participantes del mercado concluirán gradualmente que las cosas no son tan malas después de todo. Después de todo, la economía real de EE.UU. sigue creciendo a un ritmo sólido, el impacto de los aranceles sobre la inflación ha sido hasta ahora modesto, y el milagro del crecimiento alemán aún está lejos."

"Así que, uno podría pensar, hay muchos argumentos a favor de niveles más bajos de EUR/USD. Sin embargo, no se debe olvidar una cosa: hemos enfatizado repetidamente que los riesgos están distribuidos de manera asimétrica. Es posible que la probabilidad de que los riesgos en torno a la independencia de la Fed, los aranceles y el cierre del gobierno de EE.UU. no se materialicen sea mayor. En tal escenario, es probable que veamos una mayor estabilización del USD en las próximas semanas."

"Sin embargo, también hay un escenario en el que vemos un impacto cada vez más fuerte de la política comercial de EE.UU. hasta fin de año, con la Fed inclinándose aún más hacia recortes de tasas de interés. Aunque este escenario puede ser menos probable, su impacto en el EUR/USD probablemente sería mucho mayor. Solo porque estos riesgos no se hayan materializado durante mucho tiempo no significa que nunca lo harán. Aquellos que poseen el real brasileño seguramente han tenido mucho que decir sobre esto en los últimos días. El camino de menor resistencia no es necesariamente el mejor."