Japón: El BoJ sigue en camino de subir tipos en el cuarto trimestre – Standard Chartered

El crecimiento del PIB del segundo trimestre sorprendió al alza, lo que debería aliviar los temores del BoJ sobre una fuerte desaceleración del crecimiento. La próxima subida de 25 puntos básicos del BoJ será en el cuarto trimestre, con riesgos inclinados hacia un movimiento anticipado en octubre. El resumen de opiniones de la reunión del BoJ de julio apunta a lo que creemos que es un creciente ímpetu para una subida. La política sigue siendo un posible impedimento para la normalización de la política del BoJ en medio de los llamados a la renuncia del primer ministro Ishiba, informan los economistas de Standard Chartered, Chong Hoon Park y Nicholas Chia.

Incertidumbre en retroceso

"El crecimiento del PIB del segundo trimestre de Japón sorprendió al alza, a pesar de las amenazas arancelarias de EE.UU., lo que debería aliviar los temores del Banco de Japón (BoJ) sobre una fuerte desaceleración del crecimiento económico. El sólido crecimiento del PIB del segundo trimestre (0.3% t/t) fue impulsado por la inversión privada (+1.3% t/t) y el consumo (+0.2% t/t). Las exportaciones netas contribuyeron con 0.3 puntos porcentuales al crecimiento total t/t, lo que puede reflejar un adelanto de exportaciones. A pesar de un sólido primer semestre, mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2025 en 0.8%, ya que los riesgos de crecimiento a la baja para la actividad pueden comenzar a manifestarse a partir del cuarto trimestre."

"Nuestra opinión es que la próxima subida del BoJ será en el cuarto trimestre, con riesgos inclinados hacia un movimiento en octubre, mientras que el mercado está valorando aproximadamente 16 puntos básicos para finales de 2025. La caracterización del BoJ por parte del Secretario del Tesoro de EE.UU., Bessent, como 'rezagado' puede complicar la percepción del BoJ, que podría querer evitar la impresión de que está subiendo las tasas debido a la presión manifiesta de EE.UU. Sin embargo, el resumen de opiniones de la reunión de julio del BoJ apunta a lo que creemos que es un creciente ímpetu para una subida de tasas. Específicamente, algunos miembros de la junta están a favor de alejarse de referencias vagas a la 'inflación subyacente' debido a su opacidad, prefiriendo centrarse en la 'inflación real' (es decir, la inflación del IPC subyacente que sigue por encima del 3%)."

"La política sigue siendo un posible impedimento para la normalización de la política del BoJ en medio de los llamados a la renuncia del primer ministro Ishiba. Las encuestas de NHK News realizadas del 9 al 11 de agosto, días después de la plenaria del LDP, mostraron que el 69% de los partidarios del LDP están a favor de que el primer ministro Ishiba permanezca en su puesto. Esto puede alentar al primer ministro Ishiba a desafiar a sus críticos y mantenerse firme; también podría postularse para la presidencia del partido en caso de que se lleve a cabo una elección de revocación."