FX de mercados emergentes: La política sostiene al CLP, PLN, PEN y TRY – BBH

Elias Haddad, analista de BBH, espera que Chile, Polonia, Perú y Turquía mantengan sin cambios los tipos de interés oficiales en las próximas reuniones. Haddad destaca que el Peso chileno (CLP) debería cotizar al alza dados los precios del cobre, que el Zloty polaco (PLN) se beneficia de los tipos reales positivos y de los saldos externos, que el Sol peruano (PEN) podría tener un rendimiento inferior si los tipos reales siguen siendo negativos, y que la política restrictiva en Turquía está justificada, ya que la desinflación se estanca alrededor del 30% interanual.

Mantenimiento de los tipos por parte de los bancos centrales y riesgos para las divisas de los mercados emergentes

"Se espera ampliamente que el banco central de Chile mantenga el tipo de interés oficial en el 4.50% por quinta reunión consecutiva (martes). El banco se encuentra en una buena posición para mantener los tipos estables durante algún tiempo. Las encuestas sobre las expectativas de inflación a dos años se mantienen cerca de su objetivo de inflación del 3% y el tipo de interés oficial se encuentra cerca de la parte superior de su estimación del rango neutral del banco, del 3.75%-4.75%."

"El USD/CLP debería cotizar mucho más bajo dados los repuntes de los precios del cobre, la principal exportación de materias primas de Chile."

"Se espera ampliamente que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantenga el tipo de interés oficial en el 3.75% por quinta reunión consecutiva (miércoles). El NBP realizó recortes de 200 puntos básicos desde julio de 2025 y la curva de swaps implica un endurecimiento de 75 puntos básicos, hasta el 4.50%, en los próximos doce meses, a medida que la inflación cobra impulso."

"Aun así, los tipos reales positivos de Polonia y el contexto favorable de su balanza de pagos siguen respaldando al PLN."

"Se espera ampliamente que el banco central de Perú (BCRP) mantenga los tipos sin cambios en el 4.25% por duodécima reunión consecutiva (jueves). El PEN corre el riesgo de tener un rendimiento inferior si el banco mantiene una postura relajada respecto a una inflación por encima del objetivo, ya que esto podría mantener los tipos reales en territorio negativo durante más tiempo."

"Se espera ampliamente que el banco central de Turquía (CBRT) mantenga los tipos sin cambios en el 37.00% por quinta reunión consecutiva (jueves). El proceso desinflacionario se ha estancado alrededor del 30% interanual, lo que aboga por mantener una política monetaria restrictiva."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)