Dólar estadounidense: fortaleza selectiva y deriva de fin de año – TD Securities

El equipo macroeconómico de TD Securities, dirigido por Jayati Bharadwaj y sus colegas, sostiene que el Dólar estadounidense (USD) está perdiendo su estatus de refugio seguro automático, con ganancias moderadas pese a una venta masiva de acciones globales impulsada por la IA. Esperan que el rendimiento de las acciones de EE.UU. frente al resto del mundo (RoW) siga siendo el principal impulsor.

Atractivo moderado como refugio y caída limitada

"Seguimos considerando que el rendimiento relativo de las acciones de EE.UU. frente al resto del mundo es el principal impulsor del USD en general. La subida moderada del USD pese a la aversión al riesgo en la renta variable de la semana pasada confirma nuestra opinión de que el USD ya no es la moneda de refugio automático que solía ser. Aunque el USD repuntó tras las nóminas de EE.UU. del viernes, el tamaño de la sorpresa en las nóminas validaría la magnitud del movimiento del USD durante la jornada (anteriormente estimamos que el índice DXY subiría un +0.1% durante la jornada por cada sorpresa positiva de +20.000 empleos frente a la previsión de consenso). Si el rendimiento inferior de las acciones estadounidenses liderado por la IA persiste, esperaríamos que el USD terminara el año ligeramente más débil, como ocurrió en 2018."

"Aunque esperamos cierta caída moderada del USD de aquí a finales de año, la magnitud probablemente será limitada, ya que el EUR sigue debilitado por la fragilidad de la deuda francesa. Al mismo tiempo, tampoco encontramos razones suficientes para que el USD registre una ruptura significativa al alza, dado que el posicionamiento agregado en USD sigue siendo largo, el mercado probablemente ya ha descontado el máximo de la postura restrictiva de la Fed y existe margen para que el USD se ponga al día con respecto al rendimiento inferior relativo del mercado bursátil estadounidense."

"Aunque el USD sigue ocupando una posición favorable en nuestro cuadro de evaluación, su clasificación general se ha deteriorado durante el último mes."

"El USD sigue beneficiándose de un entorno favorable del saldo externo, de una economía estadounidense que continúa siendo resiliente y de un atractivo perfil de carry. Sin embargo, el factor de renta variable se ha vuelto bajista para el USD."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)