El Índice del Dólar estadounidense cede desde máximos de 18 meses; cae por debajo de 102.50

• El DXY atrae a los vendedores el martes, aunque el contexto fundamental favorece a los alcistas.
• La Fed de línea dura y los riesgos de inflación impulsados por la energía favorecen unos elevados rendimientos de los bonos estadounidenses.
• Las tensiones geopolíticas podrían seguir beneficiando al USD como activo refugio y limitar las pérdidas.

El Índice del Dólar DXY, que sigue la evolución del Dólar frente a una cesta de divisas, baja durante la sesión asiática del martes, recortando parte de las fuertes ganancias del día anterior hasta alcanzar un nuevo máximo desde abril de 2025. El índice cotiza actualmente justo por debajo de la mitad del rango de 102.00, con una caída de casi un 0.10% en el día. Sin embargo, el contexto fundamental alcista respalda la posibilidad de que aparezcan algunos compradores en las caídas en niveles inferiores.

La perspectiva de línea dura de la Reserva Federal estadounidense (Fed) y las preocupaciones sobre los riesgos de inflación derivados de los volátiles precios de la energía siguen dando soporte a los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses. De hecho, las actas de la reunión del FOMC de septiembre confirmaron el miércoles pasado que los responsables de política monetaria siguen considerando la inflación como la principal amenaza para la estabilidad macroeconómica, lo que respalda la posibilidad de un mayor endurecimiento de la política monetaria. Esto reforzó las expectativas del mercado de que el banco central estadounidense elevará los costes de endeudamiento antes de que termine este año, lo que podría seguir actuando como un viento favorable para el DXY.

Hammack se inclina por una postura de línea dura mientras la retórica de la Fed señala el riesgo de que se afiance la mentalidad inflacionista

Hammack, de la Fed, adoptó un tono notablemente más de línea dura, con una puntuación de 8.4/10 en el FXS Speechtracker, muy por encima de la media histórica de 7.5/10, lo que subraya una apuesta por un endurecimiento de la política monetaria mayor de lo habitual. El énfasis en la necesidad de tasas de interés más altas, una postura restrictiva para lograr una inflación del 2% y la preocupación por la aparición de una mentalidad inflacionista —reforzada por empresas que planean subir los precios más allá de las presiones de costes— señala una preferencia por movimientos rápidos y de menor magnitud en las tasas para contrarrestar las presiones generalizadas sobre los precios impulsadas por la demanda, incluidas las vinculadas a la IA. La caracterización de Hammack de las condiciones financieras como neutrales, junto con un crecimiento sostenido y un mercado laboral estable, respalda la necesidad de un mayor endurecimiento en lugar de una flexibilización temprana.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS subió 0.59 puntos hasta 138.92, situándose firmemente en territorio de línea dura y en consonancia con la elevada puntuación del FXS Speechtracker. Este movimiento al alza refleja un claro giro hacia una retórica de política monetaria más restrictiva, reforzando las expectativas de que la Fed priorizará volver a anclar las expectativas de inflación en lugar de apoyar el crecimiento a corto plazo.

Mientras tanto, el grupo hutí respaldado por Irán en Yemen intensificó el lunes su campaña contra Arabia Saudí y lanzó más misiles. Esto se produce después de los mortíferos ataques del fin de semana contra el Aeropuerto Internacional Rey Khalid de Riad, que provocaron una promesa de represalias por parte de Arabia Saudí. Además, el presidente de EE.UU., Donald Trump, planteó la posibilidad de unirse a los ataques contra el grupo hutí y reanudar los ataques contra Irán. Esto mantiene en juego la prima de riesgo geopolítico y debería ayudar a limitar la caída del Dólar como refugio seguro, lo que aconseja cautela a los bajistas del DXY.

Los operadores también podrían abstenerse de abrir posiciones direccionales agresivas y optar por mantenerse al margen antes de la publicación de las últimas cifras de inflación de EE.UU. —el Índice de Precios al Consumo (IPC) y el Índice de Precios de Producción (IPP), el miércoles y el jueves, respectivamente—. Además, el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok del viernes será seguido en busca de más pistas sobre la futura trayectoria de la política monetaria. Las perspectivas, a su vez, impulsarán la demanda del USD y proporcionarán un impulso significativo al DXY.