Dólar estadounidense: las tácticas de Warsh nublan el camino de la Fed – Commerzbank

Antje Praefcke, de Commerzbank, analiza cómo el nuevo presidente de la Fed, Warsh, podría estar confiando en que los mercados endurezcan las condiciones de financiación en lugar de subir las tasas, dejando al Dólar expuesto a la volatilidad impulsada por los datos. Destaca los riesgos para la credibilidad de la Fed, el impacto del conflicto no resuelto en Oriente Medio sobre la inflación y las dudas de que la postura cautelosa y verbalmente agresiva de Warsh respalde al Dólar a medio plazo.

La estrategia de la Fed eleva los riesgos para el Dólar

"Si, como en EE.UU., este objetivo [de inflación] en la práctica no se ha cumplido durante cinco años y una subida de tasas no llega a materializarse pese a haber razones suficientes para ello, el mercado al menos castigará a la divisa. Y una divisa más débil, a su vez, aumenta los riesgos de precios a través de unos mayores precios de importación."

"En las próximas semanas, se sumarán más halcones a los tres halcones ya evidentes (porque la inflación no muestra signos de moderación), lo que dará lugar a una mayoría dentro del FOMC a favor de subidas de tasas, Warsh aún puede encogerse de hombros ante Trump y señalar con el dedo a sus colegas del FOMC -que están deseosos de elevar la tasa de interés de referencia- mientras se mantiene al margen y, por tanto, fuera de la línea de fuego del presidente."

"Presumiblemente, solo entonces veremos si Warsh es una paloma con plumaje de halcón y, en retrospectiva, por qué se mantuvo cauteloso este verano -pese a los riesgos de precios- a la hora de hacer declaraciones claras sobre subidas de tasas, y mucho menos de actuar. Que, en última instancia, podría haber intentado dejar pasar el periodo de elevados riesgos de precios causados por el conflicto en Oriente Medio sin subir las tasas de interés pero con garantías de tono agresivo, para contentar a todas las partes: al presidente de EE.UU., Trump, que no quiere una subida de tasas, así como a su propia obligación como banquero central de combatir los riesgos de inflación pese a su postura dovish (aunque ello implique medidas poco habituales, como utilizar al mercado como herramienta)."

"En este contexto, los datos de primer nivel como las Nóminas no Agrícolas del viernes - son importantes y podrían provocar más movimiento en el USD; al fin y al cabo, ahora es claramente tarea del mercado evaluar los datos, interpretarlos en el contexto de la política monetaria y ajustar los rendimientos en consecuencia. Coincido con Thu Lan: esto podría, por tanto, dar lugar a una mayor volatilidad en el dólar."

"No me convence que un enfoque así por parte de Warsh vaya a beneficiar al dólar a medio y largo plazo. Todo lo contrario."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)