Dólar estadounidense: Los riesgos de inflación nublan el caso de apreciación – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank señala que los mercados se están inclinando hacia un escenario de un choque inflacionario duradero vinculado al conflicto en Oriente Medio, lo que impulsa al alza las expectativas de inflación en EE.UU. Destaca el soporte tradicional del Dólar por la reputación proactiva de la Reserva Federal, pero advierte que las tasas de interés reales y las trayectorias relativas de inflación son importantes. Nguyen se mantiene cautelosa respecto a una fuerte apreciación del Dólar debido a la posible mayor inflación en EE.UU. y a una Fed más moderada.

El persistente choque energético apoya al Dólar con cautela

"El mercado está abandonando cada vez más la esperanza de que, con respecto al conflicto en Oriente Medio, solo estemos lidiando con un choque inflacionario de corta duración. Esto se puede ver, por ejemplo, en las expectativas de inflación a largo plazo, es decir, aquellas que miran más allá de un horizonte de un año. En EE.UU., por ejemplo, estas han ido aumentando lenta pero notablemente desde finales de abril."

"Mis colegas también han explicado en los últimos días por qué el dólar se beneficia en este entorno: concretamente, por el fuerte aumento en las expectativas de tasas de interés en EE.UU. De hecho, la Reserva Federal de EE.UU. goza de una reputación como banco central activo, uno que reacciona muy temprano y con suficiente fuerza ante los riesgos inflacionarios, razón por la cual el dólar tiende a beneficiarse en tiempos de inflación creciente. Y los recuerdos de la última crisis energética en 2022 aún están frescos: en ese entonces, la Fed elevó su tasa de política monetaria ya en marzo, mientras que el BCE esperó hasta julio."

"Sin embargo, yo sería cautelosa al confiar únicamente en la rapidez con la que reaccionan los bancos centrales. A primera vista, eso puede parecer lógico: donde las tasas de interés suben más rápido, el carry de la moneda también aumenta más rápido. Pero la rentabilidad de una moneda no depende de la tasa de interés nominal, sino de la tasa de interés real."

"Por el momento, por lo tanto, sería cautelosa a la hora de apostar por una apreciación pronunciada del dólar, debido a la posible mayor presión inflacionaria en EE.UU. y al riesgo de una Fed más moderada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)