USD: ¿Inflación después de todo? – Commerzbank

Tras la publicación de las cifras del IPC el martes, el dólar estadounidense ponderado por el comercio perdió alrededor de medio por ciento. Esta debilidad continuó durante los últimos dos días, hasta que se publicaron ayer las cifras de inflación de precios al productor. Estas fueron significativamente más altas de lo esperado, en 0.9% en comparación con el mes anterior. De hecho, ninguno de los aproximadamente 50 analistas encuestados por Bloomberg había pronosticado un aumento de más de 0.4%. Este aumento en los precios de los productores, significativamente más alto de lo esperado, probablemente recordó a los mercados que los nuevos aranceles introducidos podrían impactar la inflación en EE.UU. después de todo, señala Volkmar Baur, analista de divisas de Commerzbank.

El USD probablemente enfrentará presión en los próximos meses

"Sin embargo, es sorprendente que fueran las cifras del PPI de hoy las que provocaran esto. Después de todo, la inflación subyacente también superó ligeramente las expectativas el martes y reveló algunas señales preocupantes en los detalles. Al observar el impulso de la inflación subyacente (cambio anualizado de 3 meses ajustado estacionalmente), por ejemplo, vemos una aceleración del 1.7% en mayo al 2.8% ahora. Por lo tanto, en los últimos meses no ha habido señales de una tendencia a la baja sostenida hacia el objetivo del 2% de la Fed."

"Además, el hecho de que los precios en el subcomponente de bienes subyacentes aumentaran solo un 0.2%, indicando pocas señales de aumentos de precios debido a los aranceles, es engañoso. Aparte del período posterior al último shock inflacionario, este fue el mayor aumento en julio desde 2001. Desde 2001, la tasa de cambio anual en los precios de bienes subyacentes ha estado por debajo de cero en más del 50% de los meses. Normalmente, los precios de los bienes tienden a caer. En la mayoría de los casos, son los servicios los que alimentan la inflación. Por lo tanto, también debería ser una señal de advertencia que el cambio anual en los bienes subyacentes fue del 1.2% en julio. Esta es la cifra más alta desde 2011, excluyendo el período de alta inflación posterior a la pandemia."

"¿Significa esto que la Fed debería ejercer cautela antes de comprometerse a un recorte de tasas en septiembre? Probablemente. ¿Dejará su tasa de interés clave sin cambios en septiembre como resultado? Probablemente no. Es precisamente esta discrepancia la que probablemente ejercerá una presión creciente sobre el dólar estadounidense en los próximos meses."