La deuda nacional de EE. UU. No se limpia hasta que el dólar se estrelle como nunca antes lo había hecho.

Estados Unidos está mirando una verdad brutal en 2025: su deficomercial de $ 918 mil millones no va a ninguna parte a menos que el dólar caiga más fuerte de lo que nunca ha sido, y la Casa Blanca deldent Donald Trump parece completamente consciente de lo que se necesitará.

La obsesión de Washington con la eliminación de la deuda ahora depende de desencadenar untronde dólares lo suficiente como para atravesar los mercados globales y arrastrar la brecha comercial de los Estados Unidos con ella.

Según Reuters, la administración cree que la fortaleza sobreinflada del dólar ha permitido a las economías extranjeras inundar a los EE. UU. Con bienes durante décadas, mientras que las exportaciones estadounidenses siguen teniendo un precio.

Trump ha dicho que estos desequilibrios comerciales demuestran que Estados Unidos ha sido "estafado" durante años, y ahora su equipo está tratando de martillar eso del sistema. 

Liderando ese empuje está Stephen Miran, su principal asesor económico, quien en un documento detallado el otoño pasado titulado "Una guía del usuario para reestructurar el sistema comercial global" , argumentó que el dólar está "persistentemente sobrevalorado". Stephen pidió "aranceles radicales y un cambio de la política de dólar S tron G como la única forma de reescribir las reglas.

El equipo de Trump apuesta por caída histórica

Este año, el Greenback ya ha perdido cerca del 10% de su valor. Las razones son claras: se preocupan por la deuda estadounidense, los inversores globales que se remontan a los bonos del Tesoro y la creencia que se desvanece de que Estados Unidos sigue siendo el lugar más seguro para estacionar dinero.

Pero la deficomercial no se ha movido. Durante el primer mandato de Trump, una caída del 15% de USD tampoco movió la defi, permaneció atascado entre 2.5% y 3.0% del PIB hasta que Covid golpeó. Entonces, nadie en el campamento de Trump espera movimientos suaves para arreglar cualquier cosa ahora. La Casa Blanca va a escala.

Para comprender qué tipo de caída en dólares podría funcionar realmente, Rewind to 1987. La brecha comercial de los Estados Unidos había subido a un récord del 3.1% del PIB. Pero a principios de los 90, casi desapareció. Ese fue el colapso del 50% del dólar de 1985 a 1987, diseñado a través de un acuerdo llamado Plaza Accord. 

Involucró a los EE. UU. Y otras economías importantes que deliberadamente se transmitieron el dólar para reequilibrar el comercio. Esa es la única vez en los últimos 50 años en que una gran caída en dólares realmente se alineó con un defireducido. ¿Los otros grandes accidentes? Inútil.

Entre 2002 y 2008, el dólar cayó un 40%, pero la deficomercial explotó, alcanzando un récord del 6% del PIB en 2005. Solo se redujo después de la Gran Recesión, cuando las importaciones de EE. UU. Se derrumbaron. Ese mismo patrón se mantuvo en accidentes más pequeños como la caída de 1977-78, la caída de principios de los 90 y otras gotas de alrededor del 20%.

Sin impacto consistente. Es por eso que el equipo de Trump sabe que necesitarán una inmersión en dólares profundas y un golpe económico para aplastar la defi.

Ojos de la Casa Blanca 25% caen a pesar del riesgo

Entonces, ¿qué tan profundo es lo suficientemente profundo? Andreas Steno Larsen, administrador de fondos de cobertura, dice que tomará una caída de 20-25% en dólares en los próximos dos años para "desaparecer" de la defi. Eso es masivo. Peter Hooper en Deutsche Bank fue aún más lejos, diciendo que una caída del 20-30% solo podría reducir la brecha comercial en un 3% del PIB.

Peter explicó que, dado que el dólar ha apreciado el 40% en términos reales desde 2010, se necesitará que toda la ganancia se elimine solo para restablecer el comercio en saldo cero.

Nada de eso sucede sin dolor. Estados Unidos solo ha ejecutado un superávit comercial una vez en los últimos 50 años, en el tercer trimestre de 1980, y fue solo el 0.2% del PIB. Llegó durante una recesión . Lo mismo para los balances cercanos en 1982 y 1991-92.

Cada uno de esos tiempos, la brecha de estrecha se produjo porque el crecimiento económico se derrumbó, no por la política monetaria. Los estadounidenses simplemente dejaron de comprar cosas en el extranjero, y eso encogió la defi. Ese es el mismo tipo de desaceleración, la administración de Trump puede estar caminando directamente.

Stephen lo sabe. Trump lo sabe. Pero la apuesta es clara. Estados Unidos no dejará de importar más de lo que exporta hasta que el dólar pierda suficiente valor para restablecer los flujos comerciales. Y la Casa Blanca está dispuesta a ver arder el dólar si eso es lo que se necesita.

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