Morgan Stanley recorta el precio objetivo de Circle a 38$ mientras el crecimiento de las stablecoins despierta preocupaciones
- Morgan Stanley recortó el precio objetivo de Circle a 38$ desde 106$, citando un crecimiento más lento de USDC y preocupaciones sobre su modelo de ingresos por reservas.
- El banco rebajó sus previsiones de oferta de USDC, proyectando reducciones del 33% y del 44% para 2027 y 2028, respectivamente, frente a las estimaciones anteriores.
- La decisión de Morgan Stanley llegó cuando TD Cowen inició cobertura de Circle con una recomendación de compra y un precio objetivo de 82$.
Las acciones de Circle (CRCL) estuvieron bajo presión el lunes después de que Morgan Stanley rebajara la calificación de la compañía a infraponderar y recortara drásticamente su precio objetivo.
Morgan Stanley rebajó su precio objetivo para Circle a 38$ desde 106$, citando preocupaciones sobre un crecimiento más lento en la circulación de USDC y una presión creciente sobre el modelo de ingresos principal del emisor de stablecoins.
Morgan Stanley advierte de un crecimiento más lento de USDC
El analista James Faucette señaló que un crecimiento más débil de lo esperado en la oferta circulante de USDC podría pesar sobre los ingresos por reservas de la compañía, que siguen siendo una fuente clave de ingresos.
"La utilidad más allá de las remesas y del gasto con tarjetas vinculadas a stablecoins aún no ha ganado una tracción significativa," afirmó la firma.
El banco recortó sus previsiones de oferta de USDC en un 33% para 2027 y en un 44% para 2028. Como resultado, las estimaciones de beneficio por acción GAAP de Morgan Stanley ahora se sitúan aproximadamente un 3% por debajo del consenso de Wall Street para 2027 y un 20% por debajo para 2028.
"Rebajamos Circle, ya que la contracción de USDC expone la sensibilidad de los ingresos por reservas y apunta a un cambio hacia ingresos por transacciones con menor margen," escribió Faucette.
Morgan Stanley señaló que la competencia en torno a USDC también podría ejercer presión adicional sobre Circle. Los fondos del mercado monetario tokenizados y los depósitos bancarios tokenizados están ganando tracción como formas alternativas para que inversores e instituciones accedan a versiones digitales de activos financieros tradicionales.
La expansión de los productos del mercado monetario basados en blockchain por parte de BlackRock también pone de relieve la creciente competencia por el capital en el mercado financiero tokenizado. Al mismo tiempo, modelos de stablecoins más nuevos, incluido Open USD, podrían aumentar los costes asociados al mantenimiento de incentivos de distribución para USDC.
La rebaja se suma a las preocupaciones planteadas por otras firmas como JPMorgan sobre la creciente competencia en el mercado de stablecoins.
TD Cowen mantiene una perspectiva positiva para Circle
Sin embargo, otros analistas mantienen una visión positiva sobre Circle. TD Cowen inició cobertura de Circle el lunes con una recomendación de compra y un precio objetivo de 82$.
La firma argumentó que el mercado podría estar dando demasiada importancia a los ingresos por reservas de Circle mientras pasa por alto el crecimiento potencial en áreas como pagos, servicios de tesorería, activos tokenizados y herramientas para desarrolladores.
Las acciones de Circle cayeron más de un 3% tras la rebaja de Morgan Stanley, lo que llevó su descenso en lo que va de año al 24%.
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