La adopción institucional de DeFi enfrenta presión en medio de la caída de KelpDAO y el aumento de las tasas de interés para préstamos

• Los analistas de JPMorgan dijeron que una reciente ola de brechas de seguridad, junto con un TVL estancado, ha contribuido a una desaceleración institucional en DeFi.
• El banco afirmó que los participantes en criptomonedas están cambiando hacia stablecoins para proteger su capital.
• Las tasas de préstamo de USDT y USDC en AAVE subieron al 14% tras el exploit de KelpDAO, ya que los usuarios buscaron deshacer posiciones.

La reciente ola de hacks consistentes y el estancamiento del valor total bloqueado (TVL) en DeFi están debilitando su atractivo institucional, según los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, en un informe publicado el miércoles por la noche.

El exploit reciente vinculado a KelpDAO eliminó aproximadamente 20.000 millones de dólares del TVL de las finanzas descentralizadas en cuestión de días, intensificando las preocupaciones sobre el riesgo sistémico y la participación institucional en el sector.

"Las vulnerabilidades persistentes de seguridad y un TVL estancado continúan limitando el atractivo institucional de DeFi", escribieron los analistas.

Las consecuencias se extendieron más allá de los protocolos directamente afectados, provocando salidas de fondos de liquidez sin exposición directa al activo comprometido.

Aunque el TVL de DeFi se ha recuperado parcialmente en términos de Dólar estadounidense desde su caída en 2022, los analistas señalaron que se ha mantenido en gran medida plano cuando se mide en ETH, lo que sugiere un crecimiento orgánico limitado bajo la superficie. Este crecimiento limitado "plantea preguntas sobre el futuro de DeFi y si DeFi puede lograr el crecimiento orgánico necesario para apoyar una adopción institucional más amplia."

Los exploits en DeFi impulsan la demanda de stablecoins y los esfuerzos de recuperación

Los analistas de JPMorgan añadieron que, en respuesta a los exploits recientes, los participantes del mercado han rotado cada vez más hacia stablecoins como una medida defensiva. 

Los analistas compararon este cambio con los inversores tradicionales que se mueven hacia efectivo durante períodos de incertidumbre. Como resultado, los usuarios han favorecido el USDT de Tether debido a su mayor liquidez en los exchanges centralizados y su eficiencia como vía de salida durante períodos de estrés en la cadena.

"USDT parece ser el vehículo preferido de refugio seguro para salidas rápidas de posiciones en cadena", escribieron los analistas.

CryptoQuant compartió un sentimiento similar, citando un aumento en las tasas de préstamo para USDT y USDC en Aave V3. El aumento fue de aproximadamente 3.4% a 14% tras el exploit de rsETH del 19 de abril, ya que los usuarios se apresuraron a pedir prestadas stablecoins y deshacer posiciones.

AAVE V3: Monto del evento de préstamo de USDT, USDC y tasa de préstamo. Fuente: CryptoQuant

El fuerte aumento refleja una clásica escasez de liquidez, en la que los retiros de los prestamistas y la creciente demanda de préstamos redujeron rápidamente la liquidez y empujaron las tasas de interés al alza. CryptoQuant añadió que los costos de préstamo siguen muy por encima de los niveles previos al exploit, lo que sugiere que el estrés en los mercados de stablecoins de Aave aún no ha desaparecido por completo.

En medio de las consecuencias, varios protocolos importantes han declarado sus intenciones de apoyar los esfuerzos coordinados de alivio de rsETH de Aave mientras el ecosistema trabaja para restaurar la confianza del mercado.

Lido Finance ha propuesto una contribución única y limitada de hasta 2.500 stETH a un vehículo de alivio dedicado como parte de un paquete de recuperación totalmente financiado. La propuesta tiene como objetivo apoyar a los usuarios afectados por el hackeo y limitar el efecto dominó en todo el ecosistema.

EtherFi Foundation también indicó planes para contribuir con 5.000 ETH al vehículo de alivio, describiendo el movimiento como un esfuerzo para ayudar a proteger a los usuarios y evitar que la deuda incobrable se propague por los mercados de préstamos DeFi.

De igual manera, Ethena dijo que ha estado participando en el esfuerzo coordinado de alivio de Aave y trabajando con las partes afectadas para ayudar a restaurar el respaldo de rsETH.