La mayor prueba de estrés Bitcoindesde FTX: Qué nos dicen los datos

Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general han experimentado un reinicio total durante la última semana, especialmente en las últimas 24 horas. Se han disparado las alarmas de capitulación, ya que se han perdido más de 500 000 millones de dólares de la capitalización total del mercado de criptomonedas desde el 31 de enero, lo que supone una asombrosa caída de más del 20 % en seis días. 

El movimiento Bitcoin del 13,82% de ayer marcó su octava mayor caída diaria en la última década. En términos de dólares, Bitcoin también registró su primera caída diaria de más de 10.000 $. Lo que presenciamos ayer en el mercado fue una relajaciónmatic de la tensión, lo que desencadenó una ola de ventas en cascada impulsada por múltiples factores a la vez.  

Esta fuerte caída significa que Bitcoin está probando extremos históricos, tanto desde la perspectiva del análisis técnico como desde una perspectiva on-chain. Las zonas que se están probando y que se analizan en este artículo suelen aparecer durante mercados bajistas prolongados, lo que hace que la reacción a partir de este momento sea especialmente importante. La reacción de los precios a estos niveles ayudará a determinar si el mercado está formando un fondo duradero o entrando en una tendencia bajista más profunda. 

El suministro submarino alcanza niveles inusuales

Con BTC cayendo por debajo de sus máximos del ciclo de 2021 de $69,000 y acercándose a un mínimo de $60,000, más de 9.5 millones de BTC se mantienen con pérdidas. Esta es la mayor pérdida de suministro desde enero de 2023. 

Otra clara indicación de capitulación se puede observar en el gráfico de Ganancias y Pérdidas Netas Realizadas (NRPL). Este mide la ganancia o pérdida total que los inversores obtienen cuando las monedas se mueven dentro de la cadena. Cada Bitcoin tiene registrado un "último precio movido", a menudo denominado base de costo. Cuando una moneda se mueve a un precio superior a su base de costo, se contabiliza como ganancia realizada; cuando se mueve por debajo de ese nivel, se contabiliza como pérdida realizada. 

La métrica agrega la diferencia entre todas las ganancias y pérdidas realizadas en la red cada día. Si bien la blockchain no puede detectar directamente si una moneda se vendió o se desactivó, históricamente, grandes oleadas de movimiento dentro de la cadena coinciden con el envío de monedas a exchanges, su redistribución tras las operaciones o su liquidación durante eventos de estrés. Por esta razón, la métrica se utiliza ampliamente como un indicador fiable de si el mercado está obteniendo ganancias o registrando pérdidas colectivamente. 

La media móvil simple de 7 días se aplica a este gráfico porque las ganancias y pérdidas realizadas diarias pueden aumentar significativamente y distorsionar las lecturas. Al promediar los últimos siete días, el indicador destaca las tendencias de forma uniforme, en lugar de la incertidumbre de un solo día. Si observamos el estado actual de los participantes del mercado, la media de NRPL de 7 días se sitúa en -1.800 millones diarios. Esto contrasta marcadamente con las fases alcistas de 2024 y 2025, cuando este dato se encontraba en una fase de ganancias muy avanzada, alcanzando un máximo de más de 4.500 millones diarios en noviembre de 2024. 

La mayor caída en un día desde FTX 

La caída del -13,82% de ayer fue la mayor caída diaria de BTC desde el colapso de FTX en noviembre de 2022. En aquel momento, la ola de ventas se debió al fallo estructural de una gran entidad centralizada, que debilitó la confianza de los inversores y el riesgo de contraparte en todo el sector. Hoy, a pesar de que Bitcoin y las criptomonedas son una clase de activo mucho más grande y madura, esta caída refleja una corrección multifactorial, donde las presiones macroeconómicas, las tensiones geopolíticas, el apalancamiento y las salidas de ETF han dentcolectivamente la convicción del mercado. 

Las liquidaciones aceleraron el movimiento 

Solo en las últimas 24 horas, se liquidaron posiciones por valor de 2.600 millones de dólares, lo que lo sitúa entre los diez eventos de liquidación más importantes que el mercado ha presenciado. Sin embargo, si se analizan las liquidaciones desde el 29 de enero, se han perdido casi 10.000 millones de dólares, lo que convierte a la semana pasada en una de las oleadas de desapalancamiento más agresivas que ha presenciado el mercado. Esto explica por qué Bitcoin aceleró su caída tras superar el primer nivel clave de 80.500 dólares y luego el mínimo del rango de abril de 2025 de 74.500 dólares. 

El impacto macro añadió combustible

Si bien el apalancamiento y las liquidaciones pueden acelerar la caída de los precios, la chispa suele provenir de noticias y narrativas. Durante la última semana, varios factores externos han afectado considerablemente a las criptomonedas, como las tensiones entre EE. UU. e Irán, el nombramiento de Kevin Warsh, un posible presidente de la Reserva Federal con una postura restrictiva, el alza del índice DXY y las importantes salidas de fondos de ETF. Ayer, estos factores favorables se vieron agravados por la noticia de unos datos de empleo en EE. UU. más débiles de lo esperado. 

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron a 231.000 frente a las 212.000 previstas, lo que significa que los despidos están aumentando. Los recortes de empleo de enero fueron los más altos desde 2009, mientras que, al mismo tiempo, las empresas anunciaron muy pocos planes de contratación. Cuando los despidos aumentan y la contratación se ralentiza simultáneamente, se convierte en un indicador adelantado de debilidad económica y los mercados rápidamente comienzan a descontar ese riesgo. 

En el caso de las criptomonedas, esto suele ser bajista, ya que indica una posible restricción de liquidez. Los inversores se vuelven más reacios al riesgo y aumentan las expectativas de que las condiciones financieras puedan seguir siendo restrictivas. Vimos caer índices como el S&P 500 y el NASDAQ tras esta noticia, pero en entornos de aversión al riesgo como este, activos como las criptomonedas suelen ser los primeros en enfrentar una mayor presión de venta. En definitiva, esta noticia añadió otra capa de incertidumbre a un mercado ya de por sí frágil. 

Lo que los comerciantes están observando a continuación

El sentimiento actual del mercado no había sido tan sombrío en años. De hecho, el índice de miedo y codicia ha alcanzado 9, entrando en un territorio de miedo extremo no visto desde el desplome de Luna. Sin embargo, para los participantes del mercado y los analistas, la clave no es detenerse en lo que ya ha sucedido, sino buscar posibles escenarios futuros a partir de ahora. 

Lo cierto es que Bitcoin ha entrado en territorios de sobreventa no vistos desde mínimos previos del mercado bajista, y algunos incluso indican extremos más profundos. Por ejemplo, el RSI diario no ha estado tan bajo como desde la crisis de la COVID-19 hace casi seis años. Esto podría sugerir que las ventas podrían verse forzadas a corto plazo y que los operadores están atentos a señales de un rebote de alivio o un cambio de impulso. 

Otra señal clave que los operadores observan ahora mismo proviene del mapa de calor de liquidación Bitcoin , que muestra un mercado de derivados extremadamente unilateral. Los vendedores en corto se han abalanzado agresivamente, con un apalancamiento acumulado de liquidación de posiciones cortas que alcanza la histórica cifra de 29 000 millones de dólares. Por otro lado, hay muy poca liquidez de liquidación de posiciones largas en las proximidades, lo que pone de manifiesto la rapidez con la que el posicionamiento del mercado se ha vuelto bajista. Cuando el posicionamiento se vuelve tan saturado en un solo lado, incluso un movimiento alcista modesto puede desencadenar liquidaciones en cascada, abriendo la puerta a un rebote brusco impulsado por la compresión de posiciones cortas. 

En cuanto a los indicadores técnicos que pueden actuar como soporte, la media móvil de 200 semanas es la que hay que vigilar de cerca. Actualmente se encuentra en $58,000 y representa una zona importante que ha marcado mínimos importantes en ciclos anteriores Bitcoin .