La SEC afirma que los valores tokenizados siguen sujetos a las leyes federales de valores

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), junto con la División de Finanzas Corporativas, la División de Gestión de Inversiones y la División de Comercio y Mercados, que brindaron sus puntos de vista, acaba de emitir una declaración conjunta del personal sobre los valores tokenizados. 

La guía espera aportar claridad en medio del creciente interés en la tokenización por parte de las instituciones de finanzas tradicionales. 

Según la declaración , la tokenización de un valor no altera su estatus legal según las leyes federales de valores. Es fundamental destacar que el formato o la tecnología utilizados no importan; un valor es un valor si cumple con la defi establecida en leyes como la Ley de Valores de 1933 o la Ley de Intercambio de Valores de 1934.

La SEC aclara el estatus de los valores tokenizados 

En la declaración, un valor tokenizado se deficomo un instrumento financiero enumerado en la defide “valor” según las leyes federales de valores que está formateado como o representado por un criptoactivo, donde el registro de propiedad se mantiene total o parcialmente en o a través de una o más redes criptográficas. 

Existen diversos modelos para tokenizar valores , todos ellos con diferentes estructuras y derechos para sus tenedores. Sin embargo, generalmente se dividen en dos categorías:

• Valores tokenizados por o en nombre de los emisores de dichos valores
• Valores tokenizados por terceros no afiliados a los emisores de dichos valores

El primer modelo, el patrocinado por el emisor, implica que este tokeniza directamente el valor o lo autoriza, y luego integra los registros de la cadena de bloques en tracoficial de la propiedad. Puede considerarse una verdadera propiedad directa. 

El segundo modelo se refiere a valores creados por terceros no afiliados. Estos valores ofrecen exposición sintética o indirecta y, según la SEC, se someten al mismo escrutinio y pueden conllevar riesgos adicionales, como problemas con las contrapartes. 

La declaración coincide en que la innovación es posible, pero no debe ir en detrimento de la protección y el cumplimiento normativo de los inversores. Se basa en debates previos de la SEC sobre los valores tokenizados y cómo siguen siendo valores. También se han tomado medidas relacionadas, como la no acción en la que se basaron empresas como Depository Trust Company (DTC) en los proyectos piloto de tokenización. 

La postura de la SEC sobre la aplicación de las criptomonedas también ha seguido cambiando 

Además de toda la claridad que la SEC ha estado trabajando para incorporar a medida que el sector de las criptomonedas continúa interactuando con los sistemas tradicionales, la agencia también ha estado experimentando una reorientación que ha cambiado la forma en que maneja la aplicación de las leyes sobre criptomonedas. 

Una de las mayores pruebas de este cambio de rumbo han sido los recientes casos de alto perfil que la SEC ha resuelto uno tras otro. El más reciente involucró a Gemini Trust Company, propiedad de los gemelos WinkLevoss, en relación con su ya extinto programa de préstamos Gemini Earn. 

La desestimación del caso se produjo con perjuicio, lo que significa que la SEC no puede volver a presentar las mismas reclamaciones en el futuro. La agencia había acusado inicialmente a la compañía en enero de 2023 por, según se informa, ofrecer y vender valores no registrados a través de Gemini Earn .

El programa permitía a los usuarios prestar sus criptoactivos a Genesis para obtener rendimiento, pero cuando Genesis congeló los retiros en medio de la caída del mercado de 2022, los usuarios de Earn perdieron el acceso a los fondos durante más de un año, que fue lo que involucró a la SEC. 

La agencia acusó a Gemini de no registrar la oferta y, según una presentación conjunta, decidió desestimar el caso tras la recuperación total de los criptoactivos originales que los usuarios habían prestado a Genesis. Esto fue posible gracias al proceso de quiebra de Genesis y a los acuerdos relacionados, que sentaron las bases para el reembolso a los usuarios que se produjo este año.

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