Los fundadores recurren a fondos de intercambio para diversificar su riqueza bursátil concentrada

Los fundadores de empresas y los primeros empleados que poseen grandes cantidades de acciones buscan formas de distribuir su riqueza sin verse afectados por elevadas facturas de impuestos, según los asesores financieros de las principales empresas de gestión de patrimonio.

El reciente aumento de las acciones tecnológicas ha generado fortunas para los trabajadores de empresas exitosas. Sin embargo, tener la mayor parte del dinero vinculado al rendimiento de una sola empresa puede ser peligroso. Muchos asesores financieros recomiendan que ninguna inversión represente más del 10% del patrimonio total de una persona.

Rob Romano, quien lidera las soluciones para inversores en mercados de capitales de Merrill, describió la situación que enfrentan estos clientes como un arma de doble filo. «Representa tanto el mayor riesgo como la mayor oportunidad para ese cliente», explicó.

Cómo los fondos de intercambio ayudan a evitar impactos fiscales

Quienes buscan diversificar sus inversiones enfrentarse a altos impuestos sobre las ganancias de capital al vender acciones que han poseído durante años. Los fondos de inversión, que no deben confundirse con los ETF, ofrecen un enfoque diferente.

Estos fondos, a veces llamados fondos swap, funcionan combinando acciones de diferentes inversores en un solo fondo. Los inversores obtienen una participación en el fondo según sus aportaciones. Tras permanecer en el fondo durante un periodo determinado, normalmente siete años, los inversores pueden adquirir una combinación de diferentes acciones con un valor equivalente a su participación en el fondo.

El concepto se remonta a la década de 1970, pero estos fondos se han vuelto más populares últimamente a medida que los mercados continúan subiendo, impulsados en gran medida por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial.

Eric Freedman, quien supervisa las inversiones en la operación de gestión de patrimonio de Northern Trust, dijo que las empresas tecnológicas que cotizan en bolsa están otorgando más pagos basados en acciones para mantenerse al día con las nuevas empresas de inteligencia artificial que compiten por los trabajadores.

Estos fondos suelen tener el 80% de su dinero en acciones e intentan igualar los principales índices del mercado, como el S&P 500 o el Russell 3000. El Servicio de Impuestos Internos exige que el restante esté en activos no bursátiles, siendo los bienes raíces la opción más común.

Steve Edwards , estratega de inversiones senior de la división de patrimonio de Morgan Stanley, dijo que cada vez más clientes están utilizando estos fondos como parte de su planificación patrimonial.

“Lo que nos ayudan los fondos de intercambio es a reducir el rango de resultados, ya que una sola acción puede tener una amplia gama de resultados”, dijo Edwards. “Imagina que tienes 70 años y tienes una acción que ha sido increíble, pero luego se convierte en un desastre y, básicamente, no puedes dejar a tus herederos el legado que esperabas”.

Desafíos y estrategias

Conseguir que los clientes ricos se protejan no siempre es fácil, señaló Edwards.

“La gente recuerda la bendición que las acciones han sido para ellos y sus familias, y prevén que esta bendición continuará”, dijo. “Lo que descubrimos en nuestra investigación y nuestro trabajo es que las acciones que han tenido un rendimiento superior tienden a tener un rendimiento inferior en el futuro”

La mayoría de los clientes sólo colocan una parte de sus tenencias en fondos de cambio, en lugar de colocarlas todas, añadió Edwards.

Estos vehículos de inversión tienen restricciones. Solo pueden participar inversores acreditados, es decir, personas con un patrimonio superior a un millón de dólares o con ingresos anuales superiores a 200.000 dólares durante los dos últimos años.

El período de espera de siete años también tiene sus inconvenientes. Quien se retire anticipadamente pierde la ventaja fiscal y podría enfrentarse a fuertes sanciones. En lugar de recuperar diversas acciones, las salidas anticipadas suelen devolver solo las acciones originales hasta el valor de lo que poseen en el fondo.

Scott Welch, director de inversiones de Certuity, una oficina multifamiliar, comentó que desaconseja a sus clientes los fondos de intercambio debido al largo período de inmovilización. Recomienda opciones más adaptables como los collars, los forwards prepagados variables o la recolección de pérdidas fiscales con posiciones largas y cortas. Para los clientes que se preocupan principalmente por la disponibilidad cash , obtener un préstamo utilizando sus acciones como garantía es más conveniente, afirmó.

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