El crédito privado puede inyectar más riesgo en el espacio criptográfico

El crédito privado es la categoría más activa para los activos tokenizados en cadena. Las recientes quiebras y amortizaciones en el crédito privado generan preocupación sobre el sector cripto y el uso de préstamos tokenizados. 

El crédito privado es una de las categorías de mayor crecimiento en las finanzas tradicionales, que se ha extendido al sector de las criptomonedas. Se estima que el crédito privado alcanzará los 2,6 billones de dólares para 2029, según estimaciones . Otros estiman que el tamaño de la industria alcanzará los 3 billones de dólares para finales de 2025.

El crédito privado se vio sometido a un mayor escrutinio después de que la senadora estadounidense Elizabeth Warren pidiera una mayor supervisión del sector. La solicitud de investigación se produjo tras las recientes implosiones de Tricolor Holdings y First Brands Group . La expansión del crédito privado generó preocupación por un riesgo tóxico y poco transparente. El crédito privado tokenizado aún se está abriendo camino en el DeFi , pero ha demostrado cómo la incierta valoración de los préstamos puede afectar a los proyectos de criptomonedas.

El crédito privado puede inyectar más riesgo en el espacio criptográfico

El crédito privado agrupa préstamos de múltiples fuentes. Según RWA.xyz , se han tokenizado $2.100 millones en crédito privado, frente a los tan solo $49.000 de finales de 2024. La rápida afluencia de tokens basada en crédito privado plantea dudas sobre la capacidad de las criptomonedas para absorber el riesgo.

El token Figure HELOC ya cuenta con más de $14 mil millones en crédito privado, aunque el activo solo se negocia en su mercado interno. Otros tokens de préstamos privados tokenizados se han incorporado a DeFi. 

La tokenización de una canasta de préstamos oscurece aún más la calidad de los activos y puede amenazar los protocolos criptográficos.

Morpho se convirtió en un vector de riesgo crediticio privado

Morpho, uno de los protocolos de préstamos más utilizados, se ha ganado la reputación de admitir bóvedas de alto riesgo y permitir la selección de usuarios. La mayoría de las bóvedas de Morpho utilizan criptoactivos como garantía.

Algunas bóvedas especializadas han comenzado a otorgar créditos para préstamos privados tokenizados. Morpho adoptó los productos F-ONE de Fasanara, uno de los productos estrella del fondo. El paquete de préstamos privados fue tokenizado por Midas, con el símbolo mF-ONE. Fasanara ha creado su producto principalmente basado en el crédito privado para pequeñas y medianas empresas. 

Los usuarios seleccionados de Midas pueden pedir prestado USDC contra tokens mF-ONE, accediendo a alrededor de $2 mil millones en liquidez de monedas estables.

La bóveda utilizó mF-ONE como garantía habitual, lo que no causó problemas a Morpho. El mercado de préstamos también estuvo gestionado por Steakhouse Finance. 

El problema surgió cuando Fasanara tuvo que amortizar el 2% del valor de su fondo para reflejar mejor la valoración de los préstamos agrupados. Esto afectó a la bóveda , gestionada por Steakhouse Finance.

La bóveda aún se considera razonablemente libre de riesgos, con más de $23 millones en liquidez disponible. La bóveda Smokehouse mF-ONE USDC cumplió hoy un año y se ha mantenido sólida en términos de garantía y liquidez. Solo 36 billeteras almacenan tokens mF-ONE, según datos .

Steakhouse explicó que una caída del 2% en el precio de la garantía no era un problema, especialmente dada la volatilidad mucho mayor de las criptomonedas.

A pesar del bajo impacto, startups como D2 Finance advirtieron que los préstamos privados tokenizados podrían no ser adecuados para DeFi . D2 también advirtió a Obex sobre el uso de garantías RWA en el ecosistema Sky.

Obex recaudó $37 millones con el objetivo de convertirse en una incubadora que emita monedas estables respaldadas por RWA. Una medida como esta puede aumentar el riesgo de contagio de los préstamos privados tokenizados. La emisión de monedas estables basadas en préstamos privados puede provocar la pérdida de valor de la garantía y la desvinculación de la moneda.

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