Petróleo: Riesgos derivados de la guerra y desconexión en los precios – Rabobank

El estratega global de Rabobank, Michael Every, sostiene que los mercados están tratando el conflicto en Irán y la interrupción en el Estrecho de Ormuz como en gran medida resueltos, y que los futuros del petróleo no reflejan completamente los riesgos de suministro físico. Destaca escenarios que van desde una amplia victoria de Estados Unidos (EE.UU.) sobre Irán hasta bloqueos prolongados, y señala que los accidentes en infraestructuras energéticas y las respuestas políticas en Australia y Europa aumentan las preocupaciones a largo plazo sobre el suministro y los precios.

Escenarios de guerra y desconexión en el mercado de futuros

"Potencialmente, aún podríamos ver que esta guerra termine conforme a lo que ha sido nuestro caso base durante un tiempo: una amplia —aunque naturalmente disputada— victoria de EE.UU. contra Irán para la segunda o tercera semana de abril, dándole el control de facto de un nuevo Medio Oriente (o, menos probable, un TACO tardío). Sin embargo, el riesgo a la baja son bloqueos más prolongados, con riesgos extremos de que cualquier nueva escalada profundice y/o amplíe la guerra. Este último escenario podría estar reflejado solo en el mercado físico, no en los mercados de futuros del petróleo."

"Australia necesita más importaciones de energía mientras un incendio arde en una de sus dos refinerías de petróleo, el último de una serie de accidentes similares en las pocas instalaciones occidentales que aún operan. ¿Un accidente, sabotaje o simplemente el resultado de sobrecargar la instalación en una crisis? Sea como sea, el fundador de Ivanhoe Mines afirma que: 'La industria minera australiana está ahora al borde del colapso debido a la escasez de diésel... la cadena de suministro de combustible que alimenta cada taladro, camión y transporte está a punto de romperse.' ¿Quién provocó esa disminución en las refinerías, se podría preguntar? Los mercados y su asombrosa capacidad para ‘incorporar precios’."

"Bruselas advirtió a los países de la UE que no acaparen combustible dentro de sus fronteras semanas después de decir a todos que no había riesgo de una crisis energética. Según se informa, la Comisión Europea también quiere ver que los combustibles fósiles tengan impuestos más altos que la electricidad para impulsar a la UE hacia las energías renovables a largo plazo —mientras que los estados miembros están haciendo lo contrario ante esta crisis hasta ahora—; y, desde una perspectiva geopolítica más amplia, vemos la advertencia de que ‘la escasez de combustible es el ‘talón de Aquiles’ de los ejércitos europeos’. Ningún ejército, y ninguna mina, funciona actualmente con electricidad."

"Resumiendo todo esto, no es solo que el mercado haya incorporado en los precios un solo posible escenario geopolítico futuro: no está valorando que la geopolítica sugiere un futuro en el que las cosas no se incorporan en los precios como norma. En ese punto, ¿para qué sirven los mercados? Intente responder eso sin responder para qué sirve el PIB."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)