El Euro sigue bajo presión antes de la decisión de tipos del BCE

• Se espera que el BCE mantenga estable su tasa de depósito en el 2.50% en la reunión del jueves.
• Las presiones sobre los precios impulsadas por la energía mantienen vivas entre los inversores las expectativas de una posible subida de las tasas del BCE en diciembre.
• Los mercados esperan con impaciencia los comentarios del BCE sobre los riesgos para la inflación, el crecimiento y la futura trayectoria de la política monetaria.

El EUR/USD se deprecia tras registrar ganancias moderadas el día anterior, cotizando en torno a 1.1140 durante las horas asiáticas del jueves. El par pierde terreno mientras el Dólar estadounidense (USD) rebota desde las pérdidas del día anterior después de que la Reserva Federal (Fed) mantuviera sin cambios las tasas de interés.

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables en el 3.75%–4.00%, señalando que la actividad económica continúa expandiéndose. En su comunicado, la Fed destacó la resiliencia del gasto interno, la solidez de la inversión de capital y el fuerte crecimiento de la productividad. En relación con su mandato de empleo, el banco central observó que las ganancias de empleo han mantenido el ritmo de crecimiento de la fuerza laboral, mientras que la tasa de desempleo ha mostrado pocos cambios.

En cuanto a la inflación, la Fed reconoció que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas, pero optó por pausar nuevas subidas de tasas para recopilar datos adicionales y evaluar la orientación adecuada de la política monetaria. La decisión no fue unánime, ya que la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, discreparon a favor de una subida inmediata de las tasas.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reafirmó el compromiso del Comité Federal de Mercado Abierto con la estabilidad de los precios y el logro de su objetivo de inflación del 2%, haciendo hincapié en que la economía subyacente sigue siendo sólida. También detalló el calendario futuro de la política monetaria, señalando que la Fed celebrará ocho reuniones el próximo año —incluida una sin votación formal— y que prevé seis reuniones de política monetaria en 2028.

Mientras tanto, el Euro (EUR) se enfrenta a obstáculos, ya que se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sin cambios su tasa de depósito en el 2.50% en su reunión del jueves, tras un total de 50 puntos básicos en subidas de tasas a principios de año. Sin embargo, la persistente inflación impulsada por la energía sigue generando debate sobre si los responsables de política monetaria podrían aplicar otra subida de tasas en diciembre. En consecuencia, los participantes del mercado siguen de cerca la evaluación del BCE sobre los riesgos para la inflación, el crecimiento económico y cualquier orientación sobre la futura trayectoria de las tasas de interés.

Las condiciones crediticias del Euro se endurecen solo moderadamente mientras la transmisión del BCE sigue siendo fluida

Los analistas de Danske Bank destacan que la Encuesta sobre Préstamos Bancarios del BCE del tercer trimestre apunta a un impacto limitado de las recientes medidas de política monetaria sobre las condiciones crediticias. Señalan que "los bancos endurecieron las normas crediticias más de lo esperado, aunque la proporción neta que informó de un endurecimiento se mantuvo baja desde una perspectiva histórica y estuvo impulsada principalmente por los bancos de Francia." En opinión de Danske, este patrón "sugiere que el endurecimiento del BCE hasta ahora solo ha provocado un endurecimiento moderado de las normas crediticias y no debería impedir por sí mismo que el BCE siga endureciendo su política, ya que la transmisión continúa siendo relativamente fluida."