Euro: Las opciones muestran beneficios derivados de las dudas sobre la política de EE. UU. – Commerzbank

Michael Pfister, de Commerzbank, analiza las opciones del EUR/USD y señala que las reversiones de riesgo volvieron a ser positivas tras los comentarios del Secretario del Tesoro de EE.UU. Sostiene que el periodo anterior de reversiones de riesgo persistentemente positivas del EUR/USD probablemente fue una excepción, y que el Euro tiende a beneficiarse cada vez que resurgen las dudas sobre la política estadounidense, un patrón reflejado en la valoración actual de las reversiones de riesgo.

Las reversiones de riesgo reaccionan a las señales de la política estadounidense

"Tras el inicio de la guerra en Irán, las reversiones de riesgo regresaron inicialmente a sus niveles previos al Día de la Liberación. En otras palabras, durante los periodos de mayor volatilidad, la demanda de cobertura frente a una mayor apreciación del USD fue aparentemente mayor. Esto probablemente se debió en parte al hecho de que la zona euro se vio significativamente más afectada por la interrupción del suministro de petróleo y gas."

"Pero cuanto más duró el conflicto, o una vez que terminaron las hostilidades, el mercado se movió hacia reversiones de riesgo ligeramente negativas (es decir, cobertura frente a la fortaleza del Dólar estadounidense), en un contexto de una volatilidad implícita muy baja. Incluso esta evolución era fundamentalmente coherente con la relación existente antes del Día de la Liberación. La volatilidad implícita era tan baja que los participantes del mercado no deseaban cubrirse con mayor intensidad."

"Ahora parece razonable suponer que el periodo comprendido entre principios de abril del año pasado y finales de febrero fue la excepción y no la regla; después de todo, hemos observado constantemente reversiones de riesgo positivas del EUR/USD."

"Sospecho que la situación no es tan clara, sino que depende de las señales políticas procedentes de EE.UU., aunque es difícil respaldar esta suposición con datos. Pero los últimos días ofrecen una pista: tras el anuncio del Secretario del Tesoro de EE.UU., las reversiones de riesgo volvieron a situarse en territorio positivo."

"Por supuesto, seis días de negociación de datos son insuficientes para extraer conclusiones claras. Por tanto, la tendencia debe seguirse vigilando durante las próximas semanas. Sin embargo, presumiblemente el mercado de divisas aún no ha olvidado la incertidumbre que siguió al Día de la Liberación. En otras palabras, cada vez que persisten las dudas sobre la política estadounidense, es probable que el Euro se beneficie. Y las reversiones de riesgo reflejan precisamente eso."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)