El Euro se mantiene estable frente a la libra esterlina mientras las apuestas por subidas de tasas del BCE y del BoE se compensan entre sí

• El EUR/GBP cotiza en torno a 0.8580 el jueves, prácticamente sin cambios en el día, ya que las expectativas sobre los tipos de interés respaldan a ambas divisas.
• El aumento de los precios de producción en Alemania y el fuerte repunte de los precios del gas natural europeo mantienen elevados los riesgos inflacionistas en toda la Eurozona.
• La inflación en el Reino Unido sigue siendo alta, mientras los mercados esperan que el Banco de Inglaterra suba los tipos de interés antes de fin de año.

El EUR/GBP cotiza en torno a 0.8580 el jueves al momento de escribir estas líneas, mostrando pocos cambios en el día. El par carece de una dirección clara, ya que tanto el Euro (EUR) como la Libra esterlina (GBP) se benefician de las expectativas de endurecimiento monetario, mientras los inversores evalúan las persistentes presiones inflacionistas en la Eurozona y el Reino Unido (UK).

Los fundamentales económicos europeos siguen proporcionando cierto soporte al Euro. El fuerte aumento de los precios del gas natural europeo, vinculado a las interrupciones del suministro en Oriente Medio, mantiene elevados los riesgos inflacionistas y refuerza el caso para nuevas subidas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) este año.

Los últimos datos de Alemania apuntan en la misma dirección. El Índice de Precios de Producción (IPP) de Alemania subió un 3% interanual en julio, acelerándose respecto al mes anterior y superando las expectativas del mercado del 2.7%. Esto marca el aumento anual más rápido desde abril de 2023. En términos mensuales, los precios de producción repuntan un 1.1%, lo que señala presiones persistentes sobre los precios en la mayor economía de la Eurozona.

Los economistas de UBS señalan que los precios de producción alemanes han sorprendido al alza, y destacan que "los precios de producción alemanes estuvieron por encima del consenso." Sin embargo, restan importancia a la relevancia más amplia de la publicación, al observar que "muy pocos economistas se molestan en pronosticar este dato," lo que sugiere que estas cifras tienen un peso limitado para los participantes del mercado en comparación con otros factores.

En este contexto, las expectativas de que el BCE continúe su ciclo de endurecimiento en su próxima reunión de política monetaria en septiembre limitan el potencial bajista del Euro frente a la Libra esterlina. La perspectiva de tipos de interés europeos más altos podría seguir respaldando a la moneda común si persisten las presiones inflacionistas.

La Libra esterlina, sin embargo, conserva sus propias fuentes de apoyo. En el Reino Unido, el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió un 2.9% interanual en julio, frente al 2.6% de junio y en línea con las expectativas. La inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, se mantiene sin cambios en el 2.6%.

Los inversores están equilibrando estas cifras con las recientes señales de enfriamiento del mercado laboral del Reino Unido. La ausencia de una gran sorpresa en los datos de inflación, combinada con unas condiciones de empleo algo más débiles, limita la necesidad de un endurecimiento monetario especialmente agresivo por parte del Banco de Inglaterra (BoE).

Los analistas de Danske Bank señalan que los datos de inflación del Reino Unido de julio estuvieron en general en línea con las expectativas, y añaden que, "junto con los débiles datos del mercado laboral de ayer, la publicación ha rebajado las expectativas sobre el BoE para el resto del año."

No obstante, los mercados monetarios siguen descontando la posibilidad de una subida de tasas del BoE para finales de año, lo que elevaría la tasa bancaria del 3.75% al 4%. Estas expectativas brindan apoyo a la Libra esterlina y ayudan a compensar el impacto positivo de las perspectivas de endurecimiento del BCE sobre el EUR/GBP.

Por tanto, el par sigue atrapado entre dos bancos centrales que afrontan riesgos persistentes de inflación. Las presiones sobre los precios de la energía y unos precios de producción más firmes refuerzan el caso para el BCE, mientras que la elevada inflación del Reino Unido mantiene viva la posibilidad de otra subida de tasas del BoE, dejando al EUR/GBP sin un catalizador suficientemente fuerte para alejarse de la zona de 0.8580.

Los analistas de Danske Bank destacan que la atención en la zona euro se centrará en la publicación por parte del BCE de las actas de su reunión de julio, prevista para la próxima semana, "en la que los tipos de interés se mantuvieron sin cambios." El banco espera que el acta "muestre un sesgo hacia una subida de tasas en septiembre, que también está totalmente descontada por los mercados," y, en línea con esta visión, "siguen esperando solo una subida adicional de 25 puntos básicos por parte del BCE."