El Dólar australiano supera al Kiwi y se encuentra con un techo de 13 años

• El Dólar australiano ha subido un 14% frente al Kiwi desde julio, impulsado por dos bancos centrales que se mueven en direcciones opuestas.
• La brecha de tasas está ahora en su punto más amplio, pero ambos bancos están convergiendo nuevamente y agotando el combustible de la tendencia.
• La inflación australiana consecutiva y una decisión del RBNZ el miércoles podrían ser el punto de inflexión.

El Dólar australiano ha pasado la mayor parte del año dominando a su primo trans-Tasman, y el marcador está desequilibrado. El AUD/NZD acaba de alcanzar su nivel más alto desde alrededor de 2013, con un aumento aproximado del 14% desde su mínimo de julio, cerrando al alza en ocho de los últimos diez meses y en camino de hacer once. El motor detrás de esa racha es lo más raro en los mercados de divisas: dos bancos centrales vecinos marchando en direcciones opuestas al mismo tiempo. El problema para cualquiera que aún persiga al Aussie al alza aquí es que este es precisamente el momento en que el motor comienza a quedarse sin combustible.

Dos vecinos, dos manuales opuestos

La divergencia ha sido marcada. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recortó su tasa oficial de efectivo (OCR) desde un pico del 5.5% hasta el 2.25%, el ciclo de relajación más agresivo en el mundo desarrollado, mientras la economía neozelandesa atravesaba una desaceleración. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) hizo exactamente lo contrario, subiendo tres veces este año hasta el 4.35% mientras el crecimiento australiano se mantenía y la inflación se negaba a enfriarse. El mismo choque petrolero de Medio Oriente que está alimentando la presión de precios en ambos lados del Tasman impactó en dos economías situadas en extremos opuestos del ciclo, y los bancos centrales respondieron en direcciones opuestas. El resultado fue una brecha de rendimiento que se amplió a favor del Aussie y una tendencia que realmente solo ha conocido un sentido.

El indicador de combustible está bajando

Aquí está el problema. Una tendencia construida sobre una brecha de tasas en expansión lucha en el momento en que esa brecha deja de ampliarse, y la convergencia ahora se está infiltrando desde ambos extremos. El RBNZ ha dejado de recortar por completo, manteniendo tres reuniones consecutivas sin cambios, y está abiertamente coqueteando con subidas porque su propia inflación está superando el límite superior de su banda objetivo y se dirige hacia el 4%. El RBA, tras tres aumentos consecutivos, ha señalado que ahora tiene espacio para pausar y evaluar. Así que el diferencial que ha impulsado al Aussie durante un año está a punto de estabilizarse, y podría comenzar a estrecharse si el Kiwi empieza a subir tasas mientras el Aussie se mantiene quieto. El mismo mecanismo que impulsó el movimiento está silenciosamente yendo en reversa.

Estirado en niveles no vistos hace 13 años

El gráfico está lanzando la misma advertencia. En las velas mensuales, el RSI Estocástico está anclado en territorio de sobrecompra cerca de 80, y el precio está presionando en una región que el par no ha visitado en aproximadamente 157 meses. Cerrar en verde en ocho de los últimos diez meses es una racha extraordinariamente persistente, y la persistencia como esa tiende a revertirse a la media en lugar de extenderse indefinidamente. El Aussie se apoya actualmente en la zona de 1.2300, muy por encima de sus medias móviles diarias ascendentes, con la de 50 días situada cerca de 1.2100 como el primer soporte real de la tendencia. Esto no es una llamada de techo, pero sí es una tendencia madura enfrentando su primera resistencia seria por encima con un impulso ya estirado al límite.

El miércoles es la inflexión

El momento no podría ser más preciso. El miércoles se produce una colisión trans-Tasman consecutiva, con los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) australiano a la 01:30 GMT, seguidos apenas treinta minutos después por la decisión del RBNZ a las 02:00 GMT y su conferencia de prensa a las 03:00 GMT. El caso alcista para el Aussie necesita una inflación australiana alta para que el RBA siga subiendo tasas, combinada con un RBNZ moderado. El caso de reversión necesita lo contrario, y el consenso se inclina hacia esa dirección. Se espera que el IPC general se enfríe hasta alrededor del 4.4% interanual desde el 4.6%, lo que le daría al RBA exactamente la excusa que señaló para pausar, mientras que un RBNZ de línea dura que actualice su trayectoria de inflación y señale subidas atacaría la operación desde el otro lado.

Por ahora, el sesgo sigue siendo alcista mientras el par se mantenga por encima de la zona de 1.2250, con una ruptura limpia mensual del nivel de 1.2300 abriendo un camino hacia la zona de 1.2400 donde se sitúan los máximos de 2013. Sin embargo, la configuración más interesante es la caída. Un dato de inflación débil y un RBNZ de línea dura el miércoles podrían limitar el movimiento, y una caída por debajo del nivel de 1.2200 sería la primera grieta real en la tendencia impulsada por la brecha, con la media móvil de 50 días en ascenso cerca de 1.2100 marcando la línea que aún define la tendencia alcista más amplia. El Aussie ha tenido dominado al Kiwi durante casi un año. El miércoles el mercado descubrirá si la brecha puede seguir haciendo todo el trabajo pesado.

Gráfico semanal AUD/NZD