La Libra esterlina se tensa mientras el BoE y la Fed se congelan al unísono

• Con ambos bancos centrales congelados en posturas de espera agresivas casi idénticas, la brecha de tasas que usualmente impulsa al Cable se ha estancado.
• El resultado es una Libra que se enrosca cada vez más dentro de sus EMAs diarias convergentes.
• El próximo movimiento real casi con certeza será impulsado por EE.UU., con el calendario de datos inclinado hacia la publicación de inflación del jueves.

El Cable parece muerto esta semana, y eso no es un accidente. El Banco de Inglaterra (BoE) y la Reserva Federal (Fed) se han convertido silenciosamente en el mismo banco central. Ambos están con las manos quietas, ambos observan cómo la inflación por encima del objetivo se ve impulsada al alza por el mismo choque petrolero en Oriente Medio, ambos tienen disidentes agresivos en la sala, y ambos ahora enfrentan un mercado que valora el próximo movimiento como una subida en lugar de un recorte. Cuando dos caminos de política se alinean tan perfectamente, el diferencial de tasas de interés que da dirección al GBP/USD simplemente deja de moverse, y el par queda para moverse lateralmente mientras todos esperan que una de las partes ceda.

Dos bancos, un problema

Es raro ver el panorama de política transatlántica tan simétrico. El BoE ha mantenido la tasa bancaria en 3.75% durante tres reuniones consecutivas, con su voto más reciente dividido 8 a 1 a favor de mantenerla y el único disidente presionando por una subida. La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Reino Unido se sitúa en 3.3%, y el banco mismo espera que el traspaso de los precios de la energía la empuje aún más al alza en los próximos trimestres. Ahora, mirando al otro lado del Atlántico, el guion es casi idéntico palabra por palabra. La Fed está estacionada, sus portavoces han adoptado un tono agresivo esta semana, y los operadores están valorando una posibilidad real de una subida en julio que apenas existía hace un mes. El mismo aumento en el precio del petróleo que está poniendo a prueba al BoE está poniendo a prueba a la Fed, y ninguno de los dos bancos puede hacer mucho más que esperar y ver cómo se propaga el choque. Dos comités, un problema exógeno y ninguna disposición en ninguno de los dos lados para comprometerse.

Un enrosque, no una tendencia

Este estancamiento está escrito en el gráfico. En las velas diarias, las EMAs de 50 y 200 días se han comprimido en una banda estrecha aproximadamente entre 1.3400 y 1.3450, con el precio justo encima de ellas y el rango más amplio de 1.3200 a 1.3900 que ha contenido al par durante todo el año aún completamente intacto. Ese tipo de convergencia de medias móviles no es ruido, es la huella técnica de un mercado sin razón para elegir una dirección. El momentum en el RSI Estocástico diario se ha girado hacia el extremo inferior de su rango mientras el precio se niega a romper, la clásica señal de un resorte enroscado. La Libra pasó el martes a la defensiva, desplazándose hacia el piso de su rango reciente antes de un modesto rebote tardío, pero en ningún momento amenazó con salir de la caja. Esto es compresión, simple y llanamente, y la compresión eventualmente se resuelve con fuerza.

La ruptura se hará en Washington, no en Londres

Aquí está la parte que realmente importa para el posicionamiento. El calendario de catalizadores está fuertemente inclinado hacia EE.UU. El Reino Unido prácticamente no tiene nada sustancial en la agenda hasta la próxima decisión del BoE en junio, y aunque no faltan portavoces de bancos centrales esta semana en ambos lados, ninguno puede comprometerse de forma realista antes de nuevos datos, por lo que el desfile de discursos es ruido. EE.UU., en cambio, publica su Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) el jueves a las 12:30 GMT, el indicador de inflación preferido de la Fed, antes de entrar en su ciclo mensual de datos. Se espera que el PCE subyacente suba a 3.3% interanual y que la tasa general se acelere hacia 3.8%, y un dato alto alimentaría la narrativa de subida y daría al Dólar estadounidense un nuevo impulso. Eso convierte la resolución de este enrosque en una historia abrumadoramente del dólar, no de la Libra. La Libra es pasajera aquí, el dólar lleva el volante.

Por ahora, trate al par como lateral mientras se mantenga dentro del sobre de las EMAs. Venda en los empujes hacia el techo de 1.3500 y compre en las caídas hacia el piso de 1.3400 donde se sitúa la EMA de 200 días, pero mantenga el tamaño moderado, la operación real es la ruptura. Un cierre diario por debajo de 1.3400 abre el camino hacia 1.3300 y, en última instancia, el piso del rango en 1.3200, mientras que un cierre por encima de 1.3500 apunta hacia los 1.3600 y, más adelante, la parte superior del rango cerca de 1.3850. La jugada a medio plazo es paciencia, deje que el enrosque se rompa y luego siga la ruptura en la dirección que dicten el PCE del jueves y los datos estadounidenses que sigan. El sesgo dentro del rango es neutral con una ligera inclinación a la baja dada la cola agresiva del dólar. Dos bancos centrales congelados no pueden mantener el resorte abajo para siempre.

Gráfico diario GBP/USD