GBP: Riesgo fiscal y flujos de bonos del Estado – BNY

Geoff Yu de BNY argumenta que los cambios en los patrones de propiedad de los bonos del estado limitan la caída de la Libra (GBP) incluso cuando los riesgos fiscales del Reino Unido (UK) aumentan. Los inversores extranjeros ya han reducido su exposición, dejando a los compradores nacionales como dominantes. Mientras los mercados descuentan un impulso fiscal más fuerte tras las elecciones locales, BNY espera que cualquier relajación fiscal evite una repetición del shock del minibudget de 2022 para la GBP.

Los cambios en la propiedad de los bonos del estado moderan el riesgo para la Libra

"Si asumimos que las primas de inflación se reducirán a lo largo de las curvas de bonos gubernamentales europeos, entonces las primas fiscales volverán a primer plano, y aquí es donde los desafíos para el mercado de bonos del estado serán más pronunciados."

"Dependiendo de los resultados de las elecciones locales, los mercados están descontando incertidumbre política, con la mayoría de los escenarios inclinándose hacia un impulso fiscal más fuerte."

"Incluso si la relajación fiscal es el resultado, no prevemos un impacto similar al shock del minibudget de 2022, y la caída de la GBP podría estar más contenida esta vez."

"Nuestros datos indican que la demanda agregada de bonos del estado está en sus niveles más altos en años, pero la venta de bonos del estado por parte de inversores transfronterizos también alcanzó máximos de varios años."

"Si los próximos meses apuntan a la necesidad de aumentar el riesgo fiscal del Reino Unido a través de bonos del estado, es probable que los inversores institucionales transfronterizos no tengan la escala para hacerlo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)